Gary Gensler, quien asumió la dirección de la Comisión de Bolsa y Valores de los EE. UU. (SEC) en abril de 2021, ha sido una de las figuras más polarizadoras en la regulación financiera en los últimos años. Su mandato se ha caracterizado por reformas audaces, intensos debates y un enfoque implacable en las criptomonedas. Si bien ha sido elogiado por sus esfuerzos para modernizar los mercados financieros y proteger a los inversores, su enfoque para regular el sector cripto ha recibido duras críticas. Esto ocurre en medio de especulaciones recientes sobre su renuncia.
Un Legado de Modernización de la Regulación Financiera
Desde el principio, Gensler tuvo como objetivo implementar cambios significativos en la SEC, centrándose en la transparencia, la eficiencia y la protección del inversor. Entre sus logros más notables se encuentran reformas destinadas a mejorar los requisitos de divulgación. Bajo su liderazgo, la SEC introdujo normas que obligan a divulgar infracciones de seguridad, las compensaciones de los ejecutivos y la propiedad de participaciones significativas en empresas. Estas medidas fueron diseñadas para proporcionar a los inversores una mayor comprensión de las prácticas corporativas y fortalecer la rendición de cuentas.
- Impulsó cambios en la infraestructura del mercado, reduciendo los ciclos de liquidación de acciones de dos días a uno y permitiendo que las acciones se cotizaran en incrementos menores a un centavo.
- Estos cambios reflejan su compromiso de modernizar los sistemas financieros y mejorar la eficiencia operativa.
- No obstante, no todas sus iniciativas fueron bien recibidas, como su norma sobre divulgaciones de cambio climático, que enfrentó desafíos legales significativos.
A pesar de estas reformas, son sus acciones en el espacio de las criptomonedas las que han definido gran parte de su mandato. Su enfoque estricto para regular los activos digitales ha generado un intenso debate, con críticos acusándolo de sofocar la innovación y exceder la autoridad de la SEC.
Una Posición Controvertida sobre las Criptomonedas
El mandato de Gensler coincidió con un período de crecimiento explosivo y mayor escrutinio en la industria de las criptomonedas. Con frecuencia afirmó que, si bien Bitcoin no era un valor, la mayoría de las otras criptomonedas caían bajo la supervisión de la SEC. Esta interpretación sirvió como base para numerosas acciones de cumplimiento contra prominentes firmas cripto, incluidas Ripple Labs, Coinbase y Binance.
- Ripple Labs fue multada con 125 millones de dólares por violar las leyes federales de valores, a pesar de que un juez federal dictaminó que XRP intercambiado en plataformas no calificaba como un valor.
- Bajo el liderazgo de Gensler, la SEC impuso multas récord a entidades criptográficas, totalizando 4.680 millones de dólares solo en 2024.
- Este agresivo programa de aplicación envió un mensaje claro a la industria, pero también alimentó temores de que EE. UU. se convirtiera en un entorno hostil para la innovación cripto.
El Debate sobre la SAB 121
Una de las políticas más divisivas introducidas durante el mandato de Gensler fue el Boletín de Contabilidad del Personal (SAB) 121. Esta norma requería que las empresas que poseían activos en criptomonedas los registraran como pasivos en sus balances. Gensler defendió la medida como una salvaguardia necesaria contra la inestabilidad financiera, citando colapsos de alto perfil como FTX, Terraform Labs y Celsius como evidencia de la necesidad de un mayor control.
- Sin embargo, la norma enfrentó una significativa oposición de los legisladores y la industria cripto.
- Críticos argumentaron que la SAB 121 afectaba desproporcionadamente a firmas más pequeñas mientras beneficiaba a instituciones financieras establecidas como BNY Mellon.
- El debate sobre la SAB 121 subrayó la tensión entre la supervisión regulatoria y la innovación.
Gensler vio la norma como una herramienta para gestionar el riesgo sistémico, pero los opositores la consideraron una asfixia al potencial de crecimiento de la industria.
Acciones de Cumplimiento y Casos de Alto Perfil
Durante su mandato, Gensler enfatizó el cumplimiento como la piedra angular de su estrategia regulatoria. La SEC llevó a cabo numerosos casos contra esquemas fraudulentos y ofertas de valores sin registrar en el sector de criptomonedas. Un caso involucró a Rivetz, que enfrentó acusaciones de vender valores no registrados durante su oferta inicial de monedas de 18 millones de dólares.
- La SEC aseguró un juicio sumario contra Rivetz, demostrando el compromiso de Gensler con la responsabilidad de las empresas.
- Otro caso notable involucró a los hermanos Jonathan y Tanner Adam, acusados de operar un esquema Ponzi de 60 millones de dólares.
- Estas acciones destacaron el papel de la SEC en la protección de los inversores contra actividades fraudulentas.
No obstante, también se plantearon preguntas sobre el enfoque de la agencia para regular a los actores legítimos de la industria.
Críticas y Llamados al Cambio
El liderazgo de Gensler enfrentó críticas significativas de legisladores, líderes de la industria e incluso sus colegas. El congresista Tom Emmer acusó a Gensler de inventar el término «seguridad de activos cripto» para justificar una represión excesivamente agresiva en la industria.
- Emmer también señaló inconsistencias en la aplicación de la SEC, como el fracaso en la demanda contra Debt Box, que costó a la agencia 1.8 millones de dólares en honorarios legales.
- Líderes de la industria, incluido el inversionista multimillonario Mark Cuban, criticaron a Gensler por crear un entorno de incertidumbre regulatoria.
- Los críticos argumentaron que sus acciones empujaron la innovación al extranjero, con firmas cripto cada vez más reubicándose en jurisdicciones con marcos regulatorios más claros y favorables.
Las políticas de Gensler también se han convertido en un punto crítico en debates más amplios sobre el papel de la regulación en el fomento de la innovación. A medida que aumenta la especulación sobre la renuncia de Gensler, su legado sigue siendo un tema de intenso debate. Por un lado, su mandato trajo reformas significativas a los mercados financieros tradicionales, mejorando la transparencia y la rendición de cuentas. Por otro lado, su enfoque en la regulación de criptomonedas ha dejado un rastro de controversia.
Si sus políticas serán vistas como salvaguardias previsoras o impedimentos excesivos dependerá de la trayectoria de la industria cripto y su relación con los reguladores. Si dimite, su sucesor enfrentará la ardua tarea de equilibrar la protección del inversor con la necesidad de fomentar la innovación en un panorama financiero cada vez más digital y descentralizado.
La gestión de Gensler en la SEC ha sido transformadora, dejando una huella indeleble en la intersección de las finanzas y la tecnología. Para bien o para mal, ha remodelado el marco regulatorio para las criptomonedas, sentando las bases para debates en curso sobre el futuro de esta industria dinámica y disruptiva.
FAQs
- ¿Cuál ha sido el enfoque de Gensler hacia las criptomonedas durante su mandato?
Gensler ha adoptado un enfoque estricto para regular los activos digitales, argumentando que la mayoría de las criptomonedas, excepto Bitcoin, deben estar bajo la supervisión de la SEC como valores.
- ¿Qué críticas ha enfrentado Gensler por su política de criptomonedas?
Ha sido criticado por crear un entorno de incertidumbre regulatoria, sofocar la innovación y empujar a las firmas cripto a reubicarse en jurisdicciones con marcos más favorables.
- ¿Qué es la SAB 121 y por qué ha sido controversial?
La SAB 121 es una norma que requiere que las empresas registren los activos criptográficos como pasivos. Ha sido vista como perjudicial para las empresas más pequeñas y contrario a la filosofía descentralizada de las criptomonedas.
