El BPI destaca el papel de DeFi en la liquidez; Malasia considera moneda digital: ¡Descubre más!
El panorama financiero global está cambiando gradualmente con la llegada de un sistema financiero de igual a igual y el auge de las monedas digitales emitidas por bancos centrales (CBDCs), lo cual será crucial para la transformación de los sectores de pagos e inversiones.
El ascenso del DeFi y el dominio de jugadores sofisticados
A medida que las finanzas descentralizadas (DeFi) continúan su ascenso hacia la corriente principal, un nuevo informe sugiere que los jugadores sofisticados están obteniendo una mayor parte de las ganancias que la mayoría de los inversores minoristas. El Banco de Pagos Internacionales (BPI) realizó un estudio para examinar la situación de los proveedores de liquidez en intercambios descentralizados. Según su informe de 52 páginas, los mayores proveedores de liquidez son un pequeño grupo de participantes del mercado con recursos superiores al promedio.
Los proveedores de liquidez aportan activos digitales a un fondo de liquidez, ganando recompensas por sus servicios clave en la plataforma. Estos participantes del mercado pueden obtener recompensas de las tarifas de negociación, tokens nativos y una variedad de incentivos para fomentar su contribución al fondo de liquidez.
Democratización financiera y participación minorista
En las finanzas tradicionales, los intermediarios en forma de creadores de mercado proporcionan la mayor parte de la liquidez, pero DeFi democratiza el proceso, permitiendo que los inversores minoristas asuman el papel de proveedores de liquidez. Aunque los comerciantes minoristas han cumplido esta función lo mejor que pueden, el informe del BPI señala que los «jugadores sofisticados» llevan las riendas.
Utilizando datos de Uniswap V3, el BPI señaló que los participantes sofisticados proporcionan hasta el 85% de la liquidez, mientras que los inversores minoristas capturan menos del 20% del mercado.
Factores económicos que favorecen a los jugadores sofisticados
El informe menciona que, a pesar de la democratización ofrecida por los intercambios, ciertos factores económicos requieren el auge de jugadores sofisticados. Variaciones en los niveles de habilidad, especialización y economías de escala contribuyen al dominio de una minoría experimentada en la provisión de liquidez en el espacio DeFi.
Los participantes sofisticados generalmente publican órdenes en un rango de precios cercano al precio de mercado actual, gestionando activamente sus posiciones. Por el contrario, los proveedores de liquidez minoristas normalmente adoptan un enfoque más relajado hacia sus posiciones, interactuando con ellas con menos frecuencia.
“Estos participantes presentan órdenes que imitan las ofertas y demandas, y son capaces de extraer significativamente mayores ganancias en comparación con sus contrapartes no sofisticadas”, indicó el informe del BPI. “También exhiben considerable habilidad, extrayendo mayores ganancias durante períodos de alta volatilidad al capturar una mayor participación en el comercio sin incurrir en selección adversa adicional.”
Variaciones y tendencias en los proveedores de liquidez
Según el informe, los proveedores de liquidez sofisticados son más propensos a dirigirse a fondos de alto volumen con promedios diarios superiores a 10 millones de dólares. Por otro lado, los proveedores minoristas prosperan en fondos de bajo volumen de 100,000 dólares al día, mientras operan en pares comerciales volátiles.
El informe señala que la última iteración de Uniswap inclinó la balanza a favor de los jugadores sofisticados. Antes de mayo de 2021, los proveedores de liquidez sofisticados contribuían solo con el 50% de la acción, pero a finales de 2023, la cifra había aumentado al 85%.
La incursión de Malasia en las CBDC
Malasia está interesada en explorar los pros y los contras de implementar una CBDC para su sistema financiero, mientras descarta las posibilidades de una oferta minorista. Bank Negara Malaysia (BNM) se centra en las posibles ventajas de una CBDC mayorista para su ecosistema de pagos mientras busca ponerse al día con sus pares. El regulador bancario mantiene su atención en las utilidades relacionadas con los asentamientos interbancarios y las transacciones transfronterizas.
El banco central compartió sus ambiciones en una conferencia de prensa a la que asistieron actores clave del sector de pagos. “La razón principal para perseguir las iniciativas es generar mayores ganancias de eficiencia en los pagos, no solo en el ámbito doméstico sino también para las transacciones transfronterizas, y avanzar en una mayor inclusión financiera para los malasios”, comentó un portavoz.
El enfoque en una CBDC mayorista para el país del sudeste asiático no es descabellado, con el banco central identificando “mayores ganancias de eficiencia” en los pagos. El BNM señaló que una CBDC mayorista puede ofrecer una variedad de beneficios, particularmente en torno a la eliminación de los cuellos de botella asociados con los pagos transfronterizos.
El BNM ha estado explorando la posibilidad de una CBDC desde 2017, y en los siete años de su investigación, el ecosistema local ha estado lleno de actividad. En 2021, el BNM ingresó en una colaboración de alto nivel con los bancos centrales de Australia, Singapur y Sudáfrica para explorar las CBDC mayoristas.
Tras varios conceptos de prueba (PoCs), el banco central de Malasia dice que adoptará un enfoque cauteloso hacia una CBDC mayorista para evitar interrumpir su ecosistema de pagos. Los funcionarios del banco central aseguran que este enfoque será clave para evitar preocupaciones logísticas y tecnológicas asociadas con el lanzamiento de una oferta de CBDC.
A pesar del enfoque cauteloso, el banco tiene planes de llevar a cabo investigaciones de alto nivel sobre tecnología de registros distribuidos (DLT) para dinero digital de bancos centrales. En el aspecto transfronterizo, el BNM está colaborando con los bancos centrales de Singapur, Tailandia e India para el Proyecto Nexus para habilitar pagos internacionales instantáneos.
Activos digitales sin curso legal
Según el banco central de Malasia, los activos digitales no son moneda de curso legal. Los expertos señalan que esta postura puede crear numerosos problemas para el BNM en el futuro. A pesar de su firme posición, el regulador bancario insinúa cambiar su postura si los emisores cumplen con las condiciones adecuadas.
“Cualquier arreglo de stablecoin debe cumplir con los requisitos del BNM para garantizar la estabilidad monetaria y financiera y la integridad financiera”, comentó el banco central.
Desde 2017, varios bancos centrales han galopado hacia el lanzamiento de una CBDC mayorista para complementar los sistemas existentes y mejorar los asentamientos entre instituciones financieras locales e internacionales.
Preguntas Frecuentes
- ¿Quiénes son los principales proveedores de liquidez en DeFi?
Según el informe del BPI, los principales proveedores de liquidez son un pequeño grupo de participantes sofisticados con recursos superiores al promedio, quienes aportan hasta el 85% de la liquidez.
- ¿Qué busca lograr Malasia con la adopción de una CBDC mayorista?
Malasia busca mejorar la eficiencia de los pagos en su ecosistema y avanzar en la inclusión financiera, especialmente en transacciones interbancarias y transfronterizas.
- ¿Cómo se posiciona el banco central de Malasia respecto a los activos digitales?
El banco central de Malasia considera que los activos digitales no son moneda de curso legal, pero podría reconsiderar su postura si se cumplen ciertas condiciones.
Observa: Encontrando maneras de utilizar las CBDC más allá de las monedas digitales.
