Mientras las instituciones financieras continúan intensificando sus esfuerzos de tokenización, muchos, incluidos BlackRock, han sido rápidos en asumir que Ethereum dominará este espacio. Sin embargo, creo que Bitcoin, con su modelo de seguridad superior y su programación emergente, está realmente preparado para convertirse en la base de la próxima generación de mercados de capitales.
Si bien Ethereum ha tomado una ventaja temprana en la tokenización de activos del mundo real (RWA, por sus siglas en inglés), con un valor total de RWA en Ethereum de $2 mil millones (excluyendo las stablecoins), las ventajas iniciales no siempre duran.
En los últimos años, Bitcoin —la primera y probablemente más conocida blockchain— ha visto un crecimiento asombroso de su ecosistema de capa-2, que está proporcionando la programabilidad segura y escalable que las instituciones financieras necesitan para aprovechar los beneficios de la tokenización. La Liquid Network —una cadena lateral de Bitcoin que permite la liquidación rápida y confidencial y la emisión de activos digitales— es un ejemplo. Su valor total bloqueado (TVL) actualmente se sitúa en $1.7 mil millones, frente a $400 millones en 2022.
Con la funcionalidad adicional que estamos viendo ahora, combinada con su seguridad de primera categoría, Bitcoin está comenzando su ascenso como el ecosistema preferido para instituciones financieras que buscan tokenizar activos.
En América Latina, se han emitido cerca de $1 mil millones en pagarés en la Liquid Network. El trimestre pasado, el Blockstream Mining Note —un token de seguridad que recaudó casi $50 millones en ocho tramos— ejecutó el mayor pago de RWA hasta la fecha, devolviendo más de 1,200 BTC a los inversores.
Se esperan más emisiones de alto perfil en el futuro. El gobierno de El Salvador planea emitir su “volcano token” en la Liquid Network, lo que marcará la primera vez que una deuda soberana ha sido tokenizada en cualquier parte del mundo.
La arquitectura de Bitcoin, sin duda, lo convierte en el ecosistema natural para tokenizar activos del mundo real, incluso si la actividad actual en la cadena cuenta una historia diferente.
Bitcoin utiliza el modelo de salida de transacción no gastada (UTXO), que representa las unidades individuales de bitcoin disponibles para futuras transacciones y asegura que cada pieza de bitcoin se use solo una vez. UTXO ofrece una protección mejorada contra el doble gasto, permite el procesamiento paralelo de transacciones y mejora la privacidad al usar nuevas direcciones para cada transacción.
El modelo UTXO también simplifica la validación de transacciones, soporta características avanzadas como políticas de firmas múltiples sin contratos inteligentes complejos y reduce el riesgo de front-running. En nuestra opinión, estas características hacen que el modelo UTXO sea particularmente adecuado para aplicaciones financieras que priorizan la seguridad, la escalabilidad y la integridad de las transacciones sobre la programación compleja.
No se puede negar hoy que la alternativa dominante al UTXO es el modelo de cuenta, comúnmente controlado por contratos inteligentes de Ethereum. Pero también es cierto que la complejidad de los contratos inteligentes puede aumentar el potencial de errores de codificación y vulnerabilidades. Aunque raros, tales errores pueden llevar a brechas de seguridad, pérdidas de fondos o comportamientos no deseados en valores tokenizados.
Bitcoin también es comúnmente visto como una mercancía, lo que le da un grado mucho mayor de claridad regulatoria en comparación con otros ecosistemas de tokenización (que aún no han recibido ninguna clasificación formal). Esto hace que Bitcoin sea una elección más limpia y segura para la tokenización de activos del mundo real.
Con cadenas laterales como Liquid Network, Bitcoin equilibra la necesidad de seguridad de la red con las funciones de programabilidad y privacidad requeridas para la tokenización de activos.
El reciente crecimiento de Bitcoin como un ecosistema de tokenización significa que más personas están prestando atención. Después de todo, Bitcoin no es solo una reserva de valor, es una red que puede impulsar el futuro de nuestros mercados de capital digital.
Preguntas Frecuentes
- ¿Por qué Bitcoin es considerado un mejor ecosistema para la tokenización que Ethereum?
Bitcoin ofrece un modelo de seguridad superior con su arquitectura UTXO, permitiendo una mejor protección contra el doble gasto, procesamiento paralelo de transacciones y una mayor privacidad, lo que lo hace ideal para aplicaciones financieras.
- ¿Cómo ha crecido el ecosistema de capa-2 de Bitcoin?
El ecosistema de capa-2 de Bitcoin ha crecido significativamente, como se evidencia con la Liquid Network, que ha aumentado su valor bloqueado de $400 millones en 2022 a $1.7 mil millones en el presente.
- ¿Qué papel juega Bitcoin en la claridad regulatoria?
Bitcoin es visto como una mercancía, lo cual le otorga un mayor grado de claridad regulatoria en comparación con otros ecosistemas de tokenización, lo que lo hace una opción más segura para la tokenización de activos del mundo real.
