Los círculos de Ethereum debaten sin cesar si ETH debería considerarse “dinero” de la misma forma en que se adopta bitcoin como una moneda-mercancía. Durante una charla en Devcon el jueves, Mike Neuder, investigador de la Fundación Ethereum, expuso su caso sobre los atributos fundamentales del ether como un activo sin permiso y programable, y como una forma resistente de dinero descentralizado. Neuder exploró cómo ETH puede servir como una moneda global segura, con salvaguardas intrínsecas para los derechos de propiedad, la resistencia a la censura y la soberanía personal en todo el ecosistema de capas múltiples de Ethereum, eventualmente incluyendo sus rollups.
La «inpermisionabilidad» de Ethereum
Para explicar la “inpermisionabilidad” de Ethereum, Neuder hizo referencia a Hayek y Friedman sobre los derechos de propiedad, destacando la propiedad única que Ethereum ofrece a los poseedores de ETH al ser transferible, almacenable y programable sin permiso. Para distinguir ether de activos cuya el acceso puede ser limitado por terceros, Neuder incluyó una crítica a las stablecoins centralizadas como USDC y USDT, señalando que a pesar de su similar programabilidad, carecen de derechos de propiedad verdaderos. Los emisores pueden, y de hecho lo hacen, congelar fondos. Para Neuder, esta capacidad distingue a ETH como un activo específico dentro de las finanzas en cadena.
Derechos de propiedad en el ecosistema de Ethereum
Una parte crucial de la presentación de Neuder destacó los crecientes derechos de propiedad de ETH en los rollups de la capa 2. Pero hay un inconveniente: los rollups aún no han alcanzado una clasificación de descentralización en la Etapa 2. Una vez que lo hagan, permitirán a los usuarios conectar ETH dentro y fuera, sin permisos, manteniendo los derechos de propiedad de Ethereum. La capacidad de forzar retiros asegura que los usuarios siempre puedan recuperar sus activos, incluso si el secuenciador de un rollup, o operador central, intenta censurar o interrumpir las transacciones. Es una característica central de lo que significa ser una red de capa-2. Arbitrum One y OP Mainnet ya han alcanzado la Etapa 1. Neuder detalló el compromiso de Ethereum con este mecanismo como una forma de mejorar el escalado mientras protege la autonomía de los usuarios en la estrategia centrada en rollups de Ethereum.
El modelo de inflación de Ethereum
La charla también abordó el modelo de inflación de Ethereum en comparación con otras criptomonedas, situándolo junto a Bitcoin como una moneda cada vez más «sólida». Desde la transición de Ethereum a proof-of-stake en la Fusión de 2022, el crecimiento de la oferta se ha desacelerado significativamente, con la inflación rondando el 0,9%. Esto es comparable al 0,8% actual de Bitcoin, que se mantendrá hasta el próximo halving en 2028. Ethereum logra este equilibrio a través de una combinación de emisión, recompensas de staking y un mecanismo de quema de ETH que fluctúa con la demanda de la red, absorbiendo efectivamente las presiones inflacionarias durante períodos de alto volumen de transacciones. Neuder argumentó que este modelo adaptativo es crucial para la seguridad a largo plazo, en contraste con el tope de suministro fijo de Bitcoin, que podría plantear desafíos para la seguridad de la red en el futuro una vez que desaparezcan las recompensas por bloque.
En respuesta a una pregunta sobre la estabilidad de la curva de emisión de ether, Neuder reconoció que los ajustes a las tasas de emisión a lo largo del tiempo —desde cambios en la recompensa por bloque bajo proof-of-work, hasta las propuestas actuales de ajuste de la curva— han generado un debate continuo sobre la importancia de mantener «fuertes garantías» respecto al suministro total de ether. Si bien Neuder señaló que alterar la curva podría ofrecer beneficios —como evitar riesgos asociados con altas tasas de staking o la aparición de un token de staking líquido dominante (LST)— advirtió que cambios frecuentes podrían socavar la confianza en la estabilidad. Esta incertidumbre podría afectar en consecuencia la “neutralidad creíble”, otro valor esencial para la resistencia a largo plazo de Ethereum. Evaluar las compensaciones a largo plazo requerirá un análisis cuidadoso, idealmente con la participación de macroeconomistas, dijo Neuder.
Mecánicas deflacionarias de Ethereum
Un componente crucial de las mecánicas deflacionarias de Ethereum es el efecto de quema de blobs resultante de la actividad de la capa 2. Los rollups de Ethereum publican datos de transacciones en la mainnet de Ethereum en “blobs” —conjuntos de datos almacenados eficientemente para reducir costos—. A medida que estos blobs se publican en la mainnet, incurren en tarifas, una parte de las cuales se quema, contribuyendo a la quema general de ETH. Este diseño permite a Ethereum absorber más actividad de transacciones de L2 sin abrumar la capa base, manteniendo tarifas de gas más bajas en la L1. A medida que crece el uso de L2, también lo hace el efecto de quema de blobs, intensificando la presión deflacionaria de Ethereum durante períodos de alta actividad, como estamos viendo esta semana. El valor total en dólares de ETH quemados, con el tiempo, se disparó dramáticamente a partir de principios de noviembre hasta casi 15 millones de dólares. Este aumento en ETH quemados se debe a una mayor actividad en la red, ya que las tarifas de transacción contribuyen a la tasa de quema. Como proporción, la tasa de quema alcanzó el 182%, resultando en una reducción neta del suministro de ETH en los últimos días.
Algunos dentro de la comunidad Ethereum prefieren desestimar el papel de ether como “dinero sólido”, o incluso descartarlo por completo. Por ejemplo, el cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, tiende a discutir el valor de Ethereum en términos de su programabilidad, flexibilidad y compromiso con la descentralización en lugar de centrarse en ETH como un activo puramente monetario. Hay un equilibrio que debe alcanzarse, y Neuder subrayó el objetivo principal de Ethereum de mantener la neutralidad creíble y la resistencia a la censura, posicionando a ETH como una forma de dinero digital basada en el ethos de la autoso-beranía.
Preguntas frecuentes en torno a Ethereum
- ¿Por qué se considera ETH como una forma de dinero descentralizado?
ETH se considera una forma de dinero descentralizado debido a sus propiedades de inpermisionabilidad y capacidad programable, lo que permite transferencias y almacenamiento sin restricciones de terceros, protegiendo así los derechos de propiedad y la soberanía personal.
- ¿Cómo impacta la quema de ETH en su economía?
La quema de ETH, especialmente a través del efecto de quema de blobs de la capa 2, ayuda a controlar la inflación, reduciendo el suministro total de ETH durante períodos de alta actividad de red, lo que intensifica la presión deflacionaria.
- ¿Cómo se compara el modelo de inflación de Ethereum con el de Bitcoin?
El modelo de inflación de Ethereum se compara con Bitcoin al mostrar una inflación similar gracias a su transición a proof-of-stake, pero con un enfoque adaptativo que equilibra la emisión, las recompensas de staking y la quema de ETH, a diferencia del suministro fijo de Bitcoin.
