Arthur Hayes, el cerebro detrás de BitMEX y Maelstrom, piensa que los planes de China para estimular la economía y el «alivio cuantitativo» (QE) beneficiarán enormemente a Bitcoin.
El yuan vuelve a circular y proporciona un nuevo impulso a Bitcoin
Hayes observa que China está empujando al yuan de nuevo al mercado mientras crea un nuevo salvavidas para Bitcoin. El gobierno, liderado por Xi Jinping, recientemente ha restringido a los desarrolladores inmobiliarios y detenido el endeudamiento imprudente a través de políticas como las «Tres Líneas Rojas».
Pero ahora, frente a su peor recesión económica en años, Hayes cree que recurrirán a la QE, inyectando efectivo en la economía para fomentar el crecimiento. Lo llama «quimioterapia monetaria».
El estallido de la burbuja inmobiliaria
La economía china depende en gran medida del sector inmobiliario. Los gobiernos locales arriendan terrenos a desarrolladores, y el dinero de estos arrendamientos soporta los presupuestos gubernamentales.
Sin embargo, la burbuja inmobiliaria estalló en 2020. La construcción se detuvo, Evergrande y otros grandes promotores incumplieron, y los bancos quedaron con préstamos inmobiliarios inútiles. La clase media de China, cuya riqueza está mayormente vinculada a bienes raíces, vio caer sus valores drásticamente.
Con el desempleo juvenil por las nubes y una economía en desaceleración, Hayes cree que China acelerará la QE para mantener la economía en movimiento. Los desarrolladores estaban vendiendo las casas años antes de construirse, usando los pagos anticipados para financiar la construcción. Esto se convirtió en un esquema similar a un Ponzi. Cuando los préstamos se agotaron, la construcción se detuvo, y los compradores se quedaron con las manos vacías.
El gobierno central ordenó a los bancos que ayudaran a terminar estas viviendas a medio construir, pero los funcionarios locales, temiendo ser acusados de corrupción, en su mayoría permanecieron inactivos.
Hayes ve esta inacción como el punto de inflexión que empuja a China hacia la QE. Sin más efectivo en el sistema, el mercado inmobiliario y la economía seguirán atascados.
“Quimioterapia Monetaria” y el vínculo con Bitcoin
Hayes describe la futura QE de China como «quimioterapia monetaria», diciendo que es como tratar el cáncer inyectando efectivo directamente en la economía. El Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés) ya ha comenzado, comprando silenciosamente bonos del gobierno local.
Este es el comienzo de una auténtica campaña de impresión de dinero. Al comprar deuda gubernamental, el PBOC facilitará que el gobierno gaste mucho y mantenga a flote a las empresas zombis.
Más efectivo en la economía significa más inflación, y a los ojos de Hayes, eso convierte a Bitcoin en la cobertura definitiva, tal como lo dijo en nuestra entrevista exclusiva a principios de este mes.
El PBOC ha movido alrededor de CNY 3 billones en bonos locales recientemente. Es un gran cambio, y aunque evitan llamarlo QE, eso es exactamente lo que es. Estados Unidos, Japón y Europa intentaron estrategias similares después de sus crisis financieras. Aprendieron rápidamente que la QE funciona mejor cuando imprimes grandes cantidades de dinero.
Pekín sigue odiando a Bitcoin, pero no puede detenerlo
El comercio de Bitcoin en China sigue prosperando, pero bajo el radar. Si bien el gobierno prohibió los intercambios formales de yuan-Bitcoin en 2017, la gente encontró formas de sortearlo. Grandes intercambios como Binance y OKX ahora administran plataformas de intercambio entre pares, permitiendo a las personas convertir yuanes en Bitcoin sin pares de comercio directo.
Hayes dice que Pekín pudo haber cerrado los intercambios oficiales de yuan-Bitcoin para esconder el impacto de su impresión de dinero. Con Bitcoin, las personas pueden proteger su riqueza sin depender de bienes raíces o del yuan.
Bitcoin sigue siendo una forma discreta de escapar de la inflación, y a pesar de la prohibición de intercambios directos, las plataformas entre pares lo mantienen vivo. Los comerciantes locales facilitan los intercambios de yuan a Bitcoin, y las plataformas actúan como tablones de anuncios.
Hayes lo llama «Sino-LocalBitcoins», destacando cómo los ingeniosos comerciantes chinos hacen que funcione. Este mercado subterráneo es bien conocido, y Hayes lo ve como una prueba de que cuando la inflación muerde, los ciudadanos chinos recurrirán a Bitcoin. Ya lo han hecho antes y, dado el enfoque del gobierno en la QE, lo harán de nuevo.
El yuan se mantiene estable — por ahora
A diferencia del dólar o el euro, la moneda china no es probable que colapse. Hayes explica que la relativa estabilidad del yuan proviene del superávit comercial de China y su capacidad para comprar recursos en yuanes, gracias a acuerdos con países como Rusia y Arabia Saudita.
El superávit comercial de China está en un máximo histórico. Pero aquí está el giro: no es por un aumento en las exportaciones, sino porque están importando menos. Las fábricas chinas ahora fabrican más de lo que solían importar. Y aunque China todavía necesita comprar energía, ahora puede hacerlo en yuanes.
Esta configuración protege a China de las fluctuaciones del dólar. Incluso cuando inundan la economía con yuanes, no enfrentarán el mismo colapso de la moneda que otras naciones podrían después de la QE. Tienen ventaja, y Hayes no prevé una salida masiva del yuan.
A diferencia de los activos tradicionales, Bitcoin no está vinculado a las políticas económicas de ningún gobierno, lo que lo convierte en una apuesta segura cuando las monedas fiduciarias pierden valor. Hayes piensa que la élite china se dará cuenta de esto y recurrirá a Bitcoin justo cuando la inflación se dispare.
Insiste en que es solo cuestión de tiempo. La compra discreta de bonos por parte del PBOC es solo el comienzo. Recuerda agosto de 2015, cuando la repentina devaluación del yuan hizo que Bitcoin pasara de $135 a $600.
«Ninguna clase de activos de riesgo supera la degradación de la moneda como lo hace Bitcoin. Los inversores saben esto instintivamente, y cuando llega el momento de pensar en cómo salvaguardar el poder adquisitivo de tus ahorros, Bitcoin te mirará de frente como el Kwisatz Haderach», dijo Hayes.
Preguntas Frecuentes
- ¿Qué espera Arthur Hayes de los planes económicos de China?
Arthur Hayes espera que el estímulo económico y el alivio cuantitativo de China beneficien a Bitcoin al aumentar la circulación del yuan y proporcionar una alternativa segura frente a la inflación.
- ¿Cómo percibe Hayes la situación del mercado inmobiliario en China?
Hayes ve el colapso inmobiliario como un catalizador para la QE en China, ya que los problemas financieros con desarrolladores y la inacción gubernamental han creado una situación crítica.
- ¿Cómo podría la situación actual en China afectar a Bitcoin?
Bitcoin actúa como una cobertura contra la inflación y podría beneficiarse del aumento de la oferta monetaria y la inflación resultante, a pesar de las restricciones del gobierno chino.
