Los bonos del Tesoro de EE.UU. han sido durante mucho tiempo el pilar del sistema financiero tradicional, sirviendo como garantía en diversas transacciones, desde acuerdos de recompra (repo) hasta el comercio de derivados. Con aproximadamente $7.5 billones en tenencias extranjeras y transacciones repo diarias que superan los $4 billones, estos activos seguros y líquidos juegan un papel vital en mantener la estabilidad del mercado y facilitar la liquidez.
La evolución de los bonos del Tesoro tokenizados
Recientemente, los bonos del Tesoro tokenizados han evolucionado significativamente más allá de versiones anteriores que eran típicamente no transferibles o tenían procesos de liquidación inadecuados incompatibles con nuevos productos. El valor total de los bonos del Tesoro tokenizados en la cadena ha alcanzado un máximo histórico de $2.24 mil millones. En contraste, las stablecoins (dólares tokenizados) dominan con un sustancial de más de $170 mil millones, indicando que los bonos del Tesoro tokenizados apenas están comenzando y están listos para un rápido crecimiento.
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Cómo se usan los bonos del Tesoro en las finanzas tradicionales
En el sistema financiero tradicional, los bonos del Tesoro se usan extensamente como garantía debido a su seguridad, liquidez, menor riesgo crediticio y estabilidad, permitiendo grandes cantidades de apalancamiento y liquidez en los mercados globales. Estos son algunos de los principales mercados donde los bonos del Tesoro desempeñan un papel fundamental:
- Mercados repo: Los bonos del Tesoro dominan el mercado repo, con un volumen diario de alrededor de $4–5 billones, proporcionando una forma de garantía de bajo riesgo y alta liquidez.
- Mercados de derivados y futuros: En el comercio de futuros y derivados, los bonos del Tesoro se usan para asegurar contratos de valor notional significativo, con volúmenes de negociación anual que superan los $100 billones.
- Cámaras de compensación: Los bonos del Tesoro sirven como garantía para operaciones en cámaras de compensación, que manejan miles de millones en transacciones garantizadas diariamente.
- Préstamo de valores: Los bonos del Tesoro también se utilizan en el préstamo de valores, contribuyendo a más de $1 billón en préstamos pendientes.
Una nueva oportunidad para los mercados cripto
Los ecosistemas de criptomonedas y finanzas descentralizadas (DeFi) actualmente carecen de acceso a garantías estables y de alta calidad, además de las stablecoins. Los comerciantes cripto y DeFi suelen depender de activos volátiles como bitcoin o ether como garantía para préstamos, staking y pools de liquidez. Aunque efectivo, este sistema introduce riesgos significativos ya que el valor de estos activos puede fluctuar enormemente en períodos cortos, lo que lleva a sobrecolateralización para mitigar riesgos. La alternativa es usar stablecoins que solo ganan rendimiento para los emisores de stablecoins o participantes del mercado seleccionados a través de acuerdos opacos de compartición de rendimiento.
La introducción de bonos del Tesoro tokenizados como garantía ofrece un mejor camino para las criptomonedas, similar a lo que hacen las compañías en el mundo TradFi previamente descrito. Dado que los bonos del Tesoro son deuda del gobierno de EE.UU., no sufren las oscilaciones de precio extremas de las criptomonedas o la falta de transparencia en el rendimiento y riesgos de contraparte al utilizar stablecoins. Utilizar bonos del Tesoro tokenizados puede reducir fundamentalmente el riesgo, expandir la liquidez, mejorar la transparencia y aumentar los rendimientos al ganar interés sobre la garantía.
Las innovaciones en productos de bonos del Tesoro tokenizados conducen a una eficiencia que a menudo falta en las finanzas tradicionales. La tecnología Blockchain permite que los fondos completamente en cadena de bonos del Tesoro tokenizados permitan emisiones rápidas, redenciones instantáneas y comercio instantáneo entre pares. Esta capacidad hace que los activos tradicionales sean más productivos dentro del ecosistema cripto, abriendo nuevos fondos de capital.
Considerando todos estos elementos, se puede ver cómo los bonos del Tesoro tokenizados pueden proporcionar un activo familiar y seguro que los inversores tradicionales ya confían. Otros posibles nuevos tipos de productos financieros que podrían emerger incluyen:
- Préstamos de bajo riesgo: Los prestatarios podrían acceder a préstamos en stablecoins utilizando bonos del Tesoro tokenizados sin preocuparse por la volatilidad extrema del colateral cripto.
- Productos de rendimiento: Los bonos del Tesoro tokenizados podrían usarse en estrategias de rendimiento DeFi, permitiendo a los usuarios obtener rendimientos sobre activos seguros en pools de liquidez o plataformas de préstamo.
- Mecanismos de cobertura: Los usuarios de DeFi podrían cubrirse contra el riesgo de mantener criptomonedas altamente volátiles introduciendo bonos del Tesoro como garantía.
Tokenizar los bonos del Tesoro de EE.UU. y usarlos como garantía en los mercados cripto presenta una oportunidad significativa para fusionar los mejores aspectos de las finanzas tradicionales con la innovación de DeFi. Al reducir la volatilidad, profundizar la liquidez y atraer capital institucional, los bonos del Tesoro tokenizados podrían revolucionar ambos mercados, abriendo una nueva era de finanzas híbridas.
Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.
Preguntas Frecuentes
- ¿Qué son los bonos del Tesoro tokenizados?
Son bonos del Tesoro de EE.UU. convertidos en activos digitales que pueden transaccionarse en cadenas de bloques, ofreciendo más liquidez y transparencia en el ecosistema cripto. - ¿Por qué utilizar bonos del Tesoro tokenizados como garantía en el cripto?
Ofrecen estabilidad y seguridad, reducen la volatilidad, mejoran la liquidez y proporcionan rendimientos más transparentes en comparación con otros colaterales cripto. - ¿Qué innovaciones traen los bonos del Tesoro tokenizados al mercado?
Permiten emisiones rápidas, redenciones instantáneas y comercio entre pares, ampliando la utilidad de activos tradicionales dentro del ecosistema cripto.
