Hoy, disfruta del boletín Empire en Blockworks.co. Mañana, recibe las noticias directamente en tu bandeja de entrada. Suscríbete al boletín Empire.
Todo o nada
El CEO del destacado DEX de perpetuos, dYdX, ha regresado cinco meses después de renunciar a su cargo tras siete años de trabajo. Y está entrando completamente en «modo fundador». Antonio Juliano, un fundador en solitario de 31 años, le comentó al coanfitrión de Empire, Jason Yanowitz, que se sumergió en una profunda contemplación después de dejar el proyecto.
En su publicación de blog en mayo, Juliano señaló haber encontrado una satisfacción personal profunda, transformando su motivación para construir dYdX de una de competencia, logro y victoria a otra de creación, conexión y pasión. Esto significaba que se sentía cómodo apartándose para permitir que otra persona tomara el timón.
Un mes después de marcharse, Juliano tuvo un momento en el que no tenía una gran comprensión de quién era, o sentía que lo había perdido. «Creo que lo describí a alguien como ‘Estaba bajando hasta el fondo’, y en ese espacio, fue aterrador, pero encuentras más de ti mismo.»
Juliano se dio cuenta de que su inspiración para crear estaba fundamentalmente relacionada con su identidad, y la salida fue canalizándola hacia el desarrollo continuo de dYdX. «Es con la perspectiva de no estar aquí por un tiempo que me ha dado una enorme claridad sobre lo que necesitamos hacer. Y realmente considero que ahora es increíblemente obvio: voy a destruirlo todo y empezar de nuevo, entrar en modo fundador, como dicen, para dirigir la empresa yo mismo.»
Juliano regresa a una feroz competencia en el espacio on-chain de apalancamiento. El término «explosión cámbrica» — un período de crecimiento exponencial en la cantidad de nuevos proyectos, que se asemeja a la generación repentina de vida compleja hace 540 millones de años — se menciona frecuentemente en el mundo cripto. Pero se aplica directamente a lo que ha ocurrido con los DEX de perpetuos.
El año pasado, en octubre se negociaron $33 mil millones en perpetuos en DEX, y el 80% de esto se realizó a través de dYdX (en ese momento aún era nativo solo en Ethereum). El mes pasado, los DEX de perpetuos manejaron casi $135 mil millones en volumen, según DeFiLlama, con menos del 7% ocurriendo a través de dYdX en Ethereum o su propia appchain Cosmos.
Los mayores escenarios ahora están en Arbitrum, que en conjunto contribuyó con el 15% del volumen de septiembre, incluidos GMX y Orderly Network. Hyperliquid, otra aplicación que opera en su propia blockchain, mientras tanto, manejó casi el 25% de todo el volumen de DEXs de perpetuos en septiembre y ahora planea lanzar su token nativo.
Juliano fue enfático en Empire sobre que tomaría grandes apuestas en el futuro. Yo diría que, sean cuales sean, deben centrarse en aumentar el valor para los titulares de DYDX. Y si el modo fundador vale su peso en oro, como sugirió el cofundador de Y Combinator, Paul Graham, en una publicación de blog viral el mes pasado, entonces dYdX está en camino de ser un caso de estudio excelente al menos.
— David Canellis
Centro de Datos
Poder de compra
Dos acuerdos. Primero, tenemos el acuerdo Stripe/Bridge, que obviamente ha captado la mayor parte de la atención dado que el acuerdo supuestamente vale $1.1 mil millones. El cofundador de TechCrunch, Michael Arrington, dijo que el acuerdo se hizo durante el fin de semana antes de que Bridge lo confirmara el lunes.
- Luego está Komainu, el custodio respaldado por Nomura, que realizó su primera adquisición. Lamentablemente, no reveló la suma que pagó por el custodio cripto con sede en Singapur, Propine.
- Los dos acuerdos de fusiones y adquisiciones (M&A) son muy diferentes. El acuerdo Stripe/Bridge, si tuviéramos que hacer una comparación, es más como Robinhood comprando Bitstamp que Komainu comprando un competidor. Sin embargo, los acuerdos muestran dos cosas: Las empresas están buscando gastar dinero para fortalecer su área, y ciertas compañías pueden comenzar a buscar consolidarse dentro de su espacio.
- Quizás es demasiado pronto para juzgar el apetito general, para ver si surgirán más acuerdos. Así que, en cambio, echemos un vistazo a cómo han ido las fusiones y adquisiciones hasta ahora este año. A principios de este mes, Architect Partners publicó sus conclusiones sobre las fusiones y adquisiciones en su revisión del tercer trimestre.
La minería de Bitcoin ha sido el sector principal para las M&A hasta ahora este año, lo cual no es muy sorprendente después del halving. Hemos visto a Bitfarms comprar Stronghold, y Riot intentar infamemente iniciar una adquisición hostil de Bitfarms.
Lo interesante es que Architect descubrió que el cripto no estaba solo en el debilitamiento del departamento de M&A, con tanto fintech como tecnología sufriendo en el tercer trimestre.
De todas formas, el último trimestre vio 35 acuerdos sobre la mesa, con la mayoría llevándose a cabo en empresas enfocadas en inversiones, comercio o infraestructura. De esa suma total, 22 acuerdos fueron intra-cripto — lo que significa que una firma cripto compró otra firma cripto. Solo 11 fueron lo que Architect llama «acuerdos de puente», donde una firma no nativa de cripto compró una empresa cripto.
En las fusiones y adquisiciones tradicionales, es decir, fuera del cripto, tiende a haber un aumento en la actividad hacia finales del año por algunas razones. Las empresas tienen capital para gastar y, si miramos específicamente este año, la decisión de la Fed de reducir las tasas de manera agresiva en septiembre podría dar a algunas empresas un incentivo (los costos de endeudamiento son más bajos para las firmas, haciendo que las M&A sean más atractivas).
Si eso se traduce en cripto aún es incierto. Pero un acuerdo que supuestamente vale $1.1 mil millones podría simplemente poner el viento de vuelta en algunas velas.
— Katherine Ross
La Riffa
¿Las criptomonedas son ahora ‘fintech’?
Fintech es tan amplio que esta podría ser una discusión que algunos hagan. No sé si estoy completamente de acuerdo con ello, pero no soy el juez ni jurado para este tipo de cosas. Lo que puedo decir es que criptomonedas y fintech tienen mucho en común y eso podría crear una relación muy interesante entre los dos en el futuro.
Las monedas estables son un ejemplo obvio, pero también está el hecho de que las criptomonedas pueden beneficiar el procesamiento de pagos. Sin mencionar que si el apetito minorista por las criptomonedas realmente regresa, entonces las líneas entre ambos serán aún más borrosas.
No estoy seguro de estar lo suficientemente convencida como para decir que los dos están entrelazados en esta etapa, pero vuelve a consultar en algunos años. Quizás entonces esté lista.
— Katherine Ross
Este debate es lo que incita al pedante purista en mí a rechazar las monedas estables como la «aplicación asesina» de las criptomonedas.
Dejando de lado la gestión del tesoro que viene con la emisión de monedas estables — que tiene más en común con las finanzas tradicionales — las principales monedas estables como USDT, Circle y PayPal USD, son en esencia productos fintech, ya que permiten que los dólares digitales sean enviados de un lado a otro. Esos dólares digitales pueden ser incautados o de otro modo confiscados a petición de las autoridades, al igual que los dólares en cuentas de bancos digitales. Las monedas estables son entonces solo realmente interesantes porque existen sobre la infraestructura blockchain, y porque son aceptadas en última instancia por las «verdaderas» aplicaciones cripto, como monederos y DEXs.
La lógica del purista sería algo como esto: Las monedas estables son posiblemente una de las aplicaciones asesinas de la blockchain — junto con Bitcoin y los contratos inteligentes — pero no son realmente una «aplicación cripto» por sí mismas, porque no comparten todas las propiedades de las criptomonedas como bitcoin, ether o sol.
Por suerte, nadie realmente presta atención a los puristas en estos días.
— David Canellis
Preguntas Frecuentes
- ¿Cuál es la motivación de Antonio Juliano al regresar a dYdX?
- ¿Cómo se está comportando el mercado de M&A en el sector cripto?
- ¿Las criptomonedas se consideran parte de fintech?
Juliano regresa a dYdX inspirado por encontrar un balance entre su identidad personal y la creación, canalizando su motivación hacia el desarrollo continuo de dYdX.
En el tercer trimestre, el sector cripto experimentó 35 acuerdos de fusiones y adquisiciones, indicando un enfoque en la consolidación y el fortalecimiento dentro del espacio. El segmento de minería de Bitcoin se ha destacado entre las principales áreas de actividad.
Existe un debate sobre si las criptomonedas se consideran fintech debido a las similitudes y la superposición entre ambos, particularmente en áreas como las monedas estables y el procesamiento de pagos.
