Si las Elecciones en EE. UU. Son Impugnadas, los Mercados de Predicción Podrían Enfrentar un ‘Avispero’ – Descubre el Impacto en el Mundo Cripto

A primera vista, parece redundante. El fin de semana antes de las elecciones presidenciales de EE.UU., el mercado de predicciones basado en criptomonedas Polymarket lanzó un contrato apostando sobre quién será inaugurado como el próximo líder del mundo libre.

Como cualquiera que haya estado mínimamente atento a las noticias de criptomonedas o elecciones este año sabrá, Polymarket ya tenía un contrato ampliamente negociado sobre qué candidato ganará la carrera presidencial. Según Polymarket, ese contrato ha visto más de $3 mil millones en volumen de negociación, con más de $200 millones en interés abierto o posiciones pendientes, de acuerdo con un panel de Dune Analytics preparado por el usuario mahdi0077.

‘Ganador’ vs. ‘Inaugurado’

Hay una diferencia sutil entre el contrato de «ganador», que Polymarket ha listado desde febrero, y el nuevo de «inauguración». Esa diferencia destaca un desafío que enfrentan los mercados de predicción antes de la votación del martes en un entorno políticamente polarizado y de baja confianza.

• Resultados Inciertos: ¿Qué pasa si los resultados de las elecciones no son claros poco después del cierre de las urnas? O si están claros para un lado, ¿qué pasa si el candidato supuestamente perdedor los disputa, como hizo Donald Trump hace cuatro años, conduciendo al motín del Capitolio del 6 de enero de 2021? O si un candidato concede pero luego retira la concesión, como hizo el demócrata Albert Gore en 2000, lo que llevó a un caso en la Corte Suprema?
• Nido de Avispas: «Podría haber un nido de avispas sobre esto la próxima semana,» dijo Koleman Strumpf, profesor de economía en la Universidad Wake Forest en Carolina del Norte, a CoinDesk por correo electrónico la semana pasada.

En los mercados de predicción, los comerciantes apuestan sobre resultados verificables de eventos del mundo real en marcos de tiempo específicos. Típicamente, compran acciones de «sí» o «no» en un resultado, y cada acción paga $1 si la predicción se cumple, o cero si no. (En Polymarket, las apuestas se liquidan en USDC, una moneda estable o criptomoneda que se comercia uno a uno con dólares; otras plataformas, incluyendo Kalshi y PredictIt, pagan dólares regulares.)

• Acciones de ‘Sí’: Hasta la mañana del lunes en Nueva York, las acciones de «sí» para que Trump gane la presidencia se comercializaban a 59 centavos, indicando que el mercado veía un 59% de probabilidad de victoria para el candidato republicano. Las probabilidades de la demócrata Kamala Harris estaban en 41%.
• Reglas del Contrato ‘Ganador’: Las reglas para el contrato de «ganador» de Polymarket dicen que se resolverá una vez que los tres de Associated Press, Fox News y NBC llamen a la carrera. Sin embargo, si los tres medios de comunicación no lo han hecho por el mismo candidato para el Día de la Inauguración (20 de enero de 2025), el mercado se resolverá según quién sea inaugurado.

Por el contrario, el nuevo contrato de «inauguración» de Polymarket no se molesta con las fuentes de prensa y esperará hasta el 20 de enero para resolverse. Si nadie ha sido inaugurado para entonces, pateará el balde hasta el 31 de enero. Y si nadie ha sido inaugurado para entonces, tanto las acciones de «sí» de Trump como las de Harris se resolverán a «no», y los poseedores de acciones de «no» para ambos candidatos cobrarán pagos, lo cual sería una situación inusual.

Esto está más en línea con el contrato presidencial de Kalshi, que se resuelve de acuerdo a quién es inaugurado el 20 de enero (aunque la letra pequeña dice que una inauguración no cuenta si «la primera persona inaugurada como presidente sólo sirve en calidad de actuación, es decir, temporal»).

Un representante de Polymarket no quiso comentar oficialmente.

¿Un gran dolor de cabeza?

Hay compensaciones entre los dos enfoques.

• Resolución de Polymarket: «La resolución de Polymarket tiene el beneficio de potencialmente resolverse antes, en [un] momento cuando el acuerdo sobre la resolución es generalmente aceptado – y esto podría hacerlo más popular debido al valor temporal del dinero,» dijo Aaron Brogan, un abogado que ha estudiado los mercados de predicción.
• Interés del 4%: (Compensando el costo de oportunidad potencial de un pago retrasado, Kalshi está pagando a los clientes un interés del 4% en posiciones abiertas, señaló Such.)
• Reversión de Medios: Por otro lado, un medio de comunicación podría hacer una llamada y luego revertirla, como hizo el Chicago Daily Tribune en 1948 tras el infame titular «Dewey Defeats Truman».
• Complicaciones Potenciales: «Si el contrato de Polymarket se resuelve, y luego una de las fuentes cambia de opinión, podría ser un gran dolor de cabeza y mucho litigio para todos los involucrados,» dijo Brogan.

Potencialmente complicando las cosas, Polymarket utiliza UMA, un servicio de oráculo descentralizado, para resolver mercados y arbitrar resultados disputados. Cuando surge una disputa, los poseedores de tokens UMA debaten el asunto uno o dos días, luego votan sobre qué lado es correcto.

Un artículo en The Atlantic la semana pasada señaló que UMA tomó una decisión controvertida a principios de este año, resolviendo el contrato de elecciones de Venezuela de Polymarket para el líder de la oposición (quien obtuvo más votos), a pesar de que el incumbente Nicolás Maduro supuestamente robó la elección. Polymarket ya ha revocado a UMA al menos una vez (aunque no en el caso de Venezuela).

‘Ambos malos’

Flip Pidot, un veterano del mercado de predicciones que escribió alrededor de 5,000 contratos para PredictIt, dijo que los criterios de resolución para el contrato presidencial principal de Kalshi y Polymarket «son ambos malos».

• Criterios de Kalshi: Los criterios de Kalshi, vinculados a la inauguración, «no son necesariamente ambiguos (lo cual es el peor escenario posible), pero están potencialmente fuera de sincronía con el espíritu del mercado, que es quién ganará las elecciones,» dijo Pidot, quien ahora es CEO de American Civics Exchange, un corredor de contratos políticos extrabursátiles.
• Escenarios Potenciales: Por ejemplo, «Trump podría ganar, [luego] morir o ser encarcelado o por alguna razón negarse a ser inaugurado, y J.D. Vance ‘ganaría’ el mercado (lo que significa que todos los resultados negociados se resolverían como No),» dijo. «O el litigio o el caos absoluto podrían reinar hasta pasado el 20 de enero.»
• Criterios de Polymarket: En cuanto a los criterios de Polymarket vinculados a las tres fuentes de medios, «cualquiera de esos tres medios podría decir que es ‘indeterminado’ o ‘demasiado cerrado para llamar’ indefinidamente, en cuyo caso te quedas con la misma prueba de inauguración que Kalshi, lo que de nuevo, realmente no coincide con la prueba que se está negociando (quién gana las elecciones),» dijo Pidot.
• Escenario 2020: «Creo que todos están intentando [diferir] más allá de la votación de los electores en diciembre [y] la tabulación del Congreso a principios de enero, para que no se enreden en un escenario similar al 2020 si hay mucho caos,» dijo. «Pero la tabulación del 6 de enero es realmente cuando alguien gana las elecciones certificadamente, así que a eso debería estar vinculado.»

Preguntas Frecuentes

• ¿Cuál es la diferencia entre los contratos de ‘ganador’ e ‘inauguración’ de Polymarket? Ambos contratos apuestan sobre los resultados de las elecciones presidenciales, pero el contrato de ‘ganador’ se resuelve basándose en el criterio de las fuentes de medios, mientras que el de ‘inauguración’ se resuelve en función de quién asume el cargo de presidente el 20 de enero.
• ¿Cómo se resuelven las disputas en los mercados de predicción de Polymarket? Polymarket utiliza el servicio descentralizado de oráculos UMA para resolver mercados y arbitrarlas disputas. Los poseedores de tokens UMA debaten y votan sobre la resolución correcta cuando surgen disputas.
• ¿Cuál es un posible problema con los criterios actuales de resolución de estos mercados? Los criterios podrían no reflejar el verdadero espíritu del mercado de predicciones sobre quién ganará las elecciones, ya que podrían verse afectados por eventualidades como labios no definitivos de los medios o períodos de caos político que duren más allá del 20 de enero.