En los primeros días de las criptomonedas, el riesgo existencial era la preocupación dominante. Nos levantábamos por la mañana preguntándonos si algún gobierno podría prohibirlas, si un stablecoin importante como Tether podría colapsar o si un gran hackeo eliminaría una cadena completa. Pero a medida que la adopción de las criptomonedas avanzó y se integró más en el sistema financiero tradicional, estos miedos existenciales se han desvanecido en gran medida. Especialmente con la aprobación de los ETF en EE. UU., la posibilidad de un colapso total parece muy remota.
El camino hacia la madurez: Riesgo de irrelevancia
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Las criptomonedas no van a desaparecer. Sin embargo, la industria se enfrenta al próximo gran riesgo en su camino hacia convertirse en una clase de activo madura: la irrelevancia. La noción de riesgo de irrelevancia podría ser hoy la preocupación más apremiante para el mercado cripto.
Consideremos la comparación, aunque llena de matices, entre las criptomonedas y los mercados emergentes (ME). A principios de la década de 2000, había un enorme entusiasmo en torno al potencial de países como Brasil, Turquía, India, China y Polonia. Los activos de ME se veían como el próximo gran sector de crecimiento—¿recuerdas el acrónimo BRICs acuñado por Jim O’Neill de Goldman? Se podía entrar en una reunión con un gestor de cartera global y discutir con fluidez mercados locales en Indonesia, o la política en México, o la desconcertante política monetaria del banco central turco. Los ME tenían mucho potencial de crecimiento e ineficiencias (¿te recuerda a algo?)
Pero, con el tiempo, el interés en los ME comenzó a desvanecerse. Ahora, el sector a menudo se relega a equipos más pequeños y especializados, probablemente constituyendo una porción mucho menor de la asignación de activos de los fondos macroeconómicos. Ahora, los gestores de carteras pasan su tiempo en los grandes temas como semiconductores, IA, tasas EE. UU.-Europa y ciclos de commodities. ¿Por qué? En resumen, los activos de ME simplemente no generaron rendimientos.
De manera similar, aunque todavía hay mucho sucediendo en el espacio cripto —como los ETF de Bitcoin recibiendo flujos de entrada, las soluciones de escalabilidad de Ethereum ganando tracción y Solana prometiendo una red más rápida y escalable— existe el riesgo de que nada de esto se traduzca en un crecimiento sostenido. Al igual que los ME tuvieron momentos de brillantez pero no lograron captar el interés a largo plazo, las criptomonedas enfrentan un desafío similar.
Oportunidades para el futuro del cripto
La buena noticia es que el éxito de la industria depende más de sus propios esfuerzos y menos de factores exógenos como la regulación. Además, hay muchos catalizadores potenciales para impulsar el futuro del cripto. Aquí una lista no exhaustiva:
- La diferencia de tasas entre DeFi y los mercados tradicionales está mejorando a medida que los bancos centrales continúan recortando tasas.
- Búsqueda de retornos alternativos a medida que se amplía la concentración de Mag7.
- Religamiento del BTC con el ciclo de liquidez.
- Políticos menos averse al cripto elegidos bajo la próxima presidencia de EE. UU. y una tendencia regulatoria favorable en muchos otros países.
- Incremento de entradas para los ETF de BTC y (esperamos) ETH.
- Proyectos de stablecoin escalando y llamando la atención sobre el sector.
- Unos pocos de los muchos juegos en desarrollo obteniendo tracción moderada.
El cripto no necesita una sola aplicación revolucionaria para seguir siendo relevante, sino más bien una serie de éxitos incrementales en finanzas descentralizadas, stablecoins y aplicaciones de blockchain innovadoras. Cinco a diez protocolos al nivel de Polymarket con reconocimiento similar podrían lograrlo.
El futuro sigue siendo incierto, pero las posibilidades de evitar la irrelevancia ciertamente están al alcance.
Preguntas frecuentes
- ¿Por qué ha disminuido el riesgo existencial para las criptomonedas? Las criptomonedas se han integrado más en el sistema financiero tradicional, reduciendo las preocupaciones sobre prohibiciones gubernamentales o colapsos de stablecoins.
- ¿Cuál es el mayor riesgo actual para las criptomonedas? El mayor riesgo actual es la irrelevancia, similar a lo que ocurrió con los mercados emergentes que no lograron mantener el interés a largo plazo.
- ¿Qué puede hacer la industria de criptomonedas para mantenerse relevante? El éxito de la industria depende de esfuerzos internos y del desarrollo de éxitos incrementales en áreas como finanzas descentralizadas, stablecoins y aplicaciones innovadoras de blockchain.
