La SEC persigue a Cumberland, el mayor cliente de Tether: Descubre el impacto en el mercado criptográfico
El favorito creador de mercado de Tether, Cumberland Global, ha sido objeto de la atención del regulador de valores de Estados Unidos, lo que podría acercar al emisor líder mundial de monedas estables a un ajuste de cuentas regulatorio.
El 10 de octubre, la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) anunció la presentación de una demanda civil contra Cumberland DRW LLC en el Tribunal de Distrito de EE.UU. para el Distrito Norte de Illinois. La SEC acusa a Cumberland, una división del Grupo de Comercio DRW con sede en Chicago, de “operar como un distribuidor no registrado en más de $2 mil millones de criptoactivos ofrecidos y vendidos como valores” desde marzo de 2018.
La denuncia acusa a Cumberland de obtener “millones de dólares en ganancias ilícitas” al comprar y vender los mencionados valores no registrados sin registrarse como distribuidor de valores ante la SEC. Al hacerlo, Cumberland privó a los inversores y a los mercados “de las protecciones de las disposiciones de registro de las leyes federales de valores.”
La SEC señala que Cumberland ha permitido que “más de 1,500 personas y entidades de alto patrimonio neto” actúen como contrapartes en la plataforma de comercio en línea Marea de Cumberland desde el lanzamiento de la plataforma a principios de 2019. Estas contrapartes han incluido “participantes destacados en el espacio de criptoactivos, como fondos gestionados por firmas de inversión en criptoactivos y ciertos fondos de cobertura de criptoactivos que ahora están extintos.”
Cumberland también se involucra en “toma de riesgos discrecional” al establecer posiciones largas o cortas en varios tokens, así como en “comercio de estrategia propietaria” en bolsas de terceros (incluyendo Binance, Bittrex, Coinbase, Kraken y Poloniex). Estas y otras operaciones generaron más de $400 millones en ingresos y $27 millones en ganancias para Cumberland desde 2019.
La SEC mencionó una “lista no exhaustiva” de los tokens comercializados por Cumberland que el regulador considera valores no registrados: Polygon Technology (anteriormente MATIC, ahora POL); Solana (SOL); Cosmos (ATOM); Algorand (ALGO); y Filecoin (FIL). La SEC alega que cada uno de estos activos “fue ofrecido y vendido como un contrato de inversión desde su inicio.” Estos tokens representan “al menos $2 mil millones” en volumen de comercio de Cumberland citado en la denuncia.
Las declaraciones realizadas por los emisores y promotores de estos tokens “habrían llevado a inversores objetivos a considerar razonablemente” ofertas para comprar o vender los tokens como “ofertas para adquirir y vender contratos de inversión.” La SEC ofrece detalles específicos sobre cómo estos tokens activan los diversos elementos de la prueba de Howey para identificar valores que requieren registro ante la SEC.
La SEC busca prohibir permanentemente a Cumberland de más violaciones de la Ley de Intercambio, así como obligar a Cumberland a devolver (con interés) todas las ganancias comerciales ilícitas obtenidas a través de la conducta ilegal alegada en la denuncia.
Cumberland responde ‘adelante’
En respuesta, Cumberland emitió una declaración desafiante calificándose a sí mismo como “el último objetivo del enfoque de aplicación primero de la SEC para frenar la innovación e impedir que empresas legítimas participen en activos digitales.”
Cumberland afirmó haber “participado en cinco años de discusiones de buena fe con la SEC” respecto a si sus transacciones involucraban valores no registrados. Pero la denuncia supuestamente marca “la primera vez que la SEC ha delineado las transacciones específicas en cuestión.”
Cumberland “adquirió un distribuidor registrado en 2019,” pero afirma que la SEC le informó que “solo podríamos usar nuestro distribuidor para comerciar BTC o ETH,” lo que Cumberland insiste son commodities y, por lo tanto, no bajo la jurisdicción de la SEC.
Cumberland declaró que no hará “cambios en nuestras operaciones comerciales ni en los activos en los que proporcionamos liquidez” como resultado de la denuncia de la SEC. Cumberland afirma estar “confiado en nuestro fuerte marco de cumplimiento y adhesión disciplinada a todas las reglas y regulaciones conocidas.”
Cumberland recordó la exitosa lucha legal de su empresa matriz con la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) cuando estaba dirigida por el actual presidente de la SEC, Gary Gensler. Habiendo prevalecido previamente sobre “reguladores sobrezelosos que ejercen su poder de formas que perjudican en lugar de beneficiar al mercado,” Cumberland está “listo para defendernos nuevamente.”
Vínculos con Tether
En 2021, se reveló que Cumberland fue el receptor más grande de USDT (Tether) emitido en ese momento, superando incluso al ahora desaparecido Alameda Research, la corrupta división del igualmente corrupto intercambio de activos digitales FTX de Sam Bankman-Fried.
Dado su estatus de ballena de USDT, Cumberland estaría en una posición privilegiada para confirmar o negar la afirmación histórica reiterada de Tether de que solo emitía USDT después de recibir una cantidad igual de dólares estadounidenses. Desde entonces, Tether ha introducido cierta flexibilidad en este punto de referencia, admitiendo que a veces acepta activos digitales como BTC en lugar de dólares, o incluso prestando USDT a personas que Tether parece creer son fiables.
Para que lo sepas, la denuncia de la SEC contra Cumberland llegó justo después de los cargos penales del Departamento de Justicia (DOJ) contra algunos pequeños creadores de mercado por manipular los precios de varios memecoins (así como BTC).
Vale la pena recordar que los cargos del DOJ supuestamente comenzaron con una investigación de la SEC que finalmente descubrió pruebas suficientes de criminalidad para justificar llevar el caso al DOJ. El pasado no siempre es prólogo, pero hay algunos otros presagios de desdicha circulando.
La semana pasada, el DOJ anunció un acuerdo de $3 mil millones con TD Bank por sus violaciones de la Ley de Secreto Bancario y las leyes contra el lavado de dinero que beneficiaron a traficantes de drogas y otros delincuentes. Durante un período de seis años, TD Bank no supervisó adecuadamente transacciones de clientes por valor de más de $18 billones, de los cuales $670 millones fueron transferidos a través de redes de lavado de dinero.
Al anunciar los cargos, el Fiscal General de EE.UU., Merrick Garland, afirmó que “al hacer sus servicios convenientes para los delincuentes, TD Bank se convirtió en uno… TD Bank eligió las ganancias sobre el cumplimiento de la ley, una decisión que ahora le está costando al banco miles de millones de dólares en multas.”
Esas palabras pueden resultar proféticas para Tether, dada la bien ganada reputación de USDT como la moneda de crimen líder utilizada por estafadores de cerditos, lavanderos de dinero, traficantes de drogas, terroristas y otros rincones tóxicos de la humanidad. Las filas ejecutivas de Tether pueden dar un amplio margen a las costas estadounidenses, pero Cumberland no disfruta de tal lujo.
Garland dijo que el DOJ aún no ha terminado de presentar procesamientos en este caso. Supongo que solo tendremos que esperar a que caiga el otro zapato.
Bitnomial no espera
Mientras tanto, otros operadores de ‘cripto’ no esperan a que Gensler & Co. llamen a su puerta. El 10 de octubre, el intercambio de ‘futuros y opciones de cripto’ Bitnomial, con sede en Chicago, presentó una denuncia contra la SEC, acusando al regulador de afirmar jurisdicción sobre “contratos de futuros sobre un activo digital,” específicamente, futuros que involucran el token XRP emitido por Ripple Labs.
La demanda de Bitnomial señala que la empresa, un mercado de contratos designado aprobado por la CFTC, informó a la CFTC en agosto sobre sus planes para comenzar a ofrecer un contrato de Futuros en dólares estadounidenses de XRP. Bitnomial fue contactada rápidamente por la SEC, que advirtió que los Futuros de XRP son futuros de valores sujetos a la jurisdicción conjunta CFTC/SEC.
La SEC ha librado una larga (y en curso) batalla con Ripple sobre la cuestión de si XRP representa un contrato de inversión. Bitnomial rechaza la opinión de la SEC de que XRP es un valor, pero también afirma que registrar XRP ante la SEC es imposible. Como tal, la SEC “ha bloqueado efectivamente a Bitnomial de listar Futuros de XRP.”
Bitnomial quiere que el Tribunal de Distrito de EE.UU. para el Distrito Norte de Illinois (a) declare que los Futuros de XRP no son futuros de valores y (b) prohíba a la SEC “afirmar jurisdicción sobre los Futuros de XRP o iniciar o llevar a cabo cualquier acción de cumplimiento contra Bitnomial relacionada con su oferta contemplada de Futuros de XRP.”
Bitnomial no es el primero en presentar una demanda preventiva contra la SEC. La semana pasada, el intercambio Crypto.com presentó su ofensiva legal después de recibir un aviso de Wells de la SEC indicando que una acción de cumplimiento contra el intercambio era inminente.
El consorcio de software blockchain basado en Ethereum, Consensys, intentó presentar una demanda similar en abril, pero esta demanda fue desestimada el mes pasado por un juez federal quien le recordó a Consensys que aún no había sufrido ningún daño a manos de la SEC, así que enfríen sus jets.
La llamada viene desde dentro de casa
La visión peyorativa de Cumberland sobre las acciones anti-cripto de la SEC fue reflejada por el comisionado de la SEC, Mark Uyeda, quien la semana pasada dijo a Fox Business que las “políticas y nuestro enfoque en los últimos años han sido realmente un desastre para toda la industria [cripto].” Uyeda afirmó que muchas actividades de cumplimiento criptográfico de la SEC involucraban “cosas no materiales que no van a cambiar el resultado final.”
Uyeda afirmó que había “una frustración más amplia con el hecho de que [la SEC] no ha proporcionado orientación interpretativa sobre lo que se puede y no se puede hacer y si estás involucrado en algún tipo de oferta de valores.” Uyeda dijo que había una “necesidad de establecer una guía clara e interpretaciones sobre qué exactamente cae dentro y fuera de estas leyes de valores.”
Pero como otros han señalado, la posición oficial de la SEC sigue siendo que las leyes de valores existentes son lo suficientemente claras para que los operadores de ‘cripto’ entiendan dónde están las líneas trazadas. Como el propio Gensler dijo recientemente, “no gustar de las reglas no es lo mismo que no hay reglas.”
Gensler recibió algunas críticas de los estudiantes de derecho la semana pasada durante una ‘charla junto al fuego’ en el Instituto de Derecho de la Universidad de Nueva York para el Gobierno Corporativo y Finanzas. Desafiado sobre si el fallo de la Corte Suprema de 1946 que estableció la prueba de Howey es el mejor barómetro para identificar valores, Gensler dijo que guste o no, “es la ley del país.”
Gensler también señaló el informe del mes pasado del Buró Federal de Investigaciones (FBI) que encontró que el valor en dólares perdido por fraude vinculado a criptomonedas aumentó un 45% el año pasado a $5.6 mil millones, señalando con acidez que había “muchos estafadores, muchos timadores, muchas estafas” en este sector. Gensler resumió con este comentario cortante: “Con todo respeto, las luces líderes de este campo… están en la cárcel o esperando extradición en este momento.”
Preguntas Frecuentes
- ¿Qué acusa la SEC a Cumberland?
La SEC acusa a Cumberland de operar como un distribuidor no registrado en criptoactivos ofrecidos y vendidos como valores, obteniendo ganancias ilícitas y privando a los inversores de las protecciones legales.
- ¿Cuál ha sido la respuesta de Cumberland?
Cumberland ha respondido desafiantemente, afirmando que ha mantenido discusiones de buena fe con la SEC y defendiendo su marco de cumplimiento sólido.
- ¿Qué implica la demanda de Bitnomial contra la SEC?
Bitnomial presentó una demanda buscando que se declare que los Futuros de XRP no son futuros de valores y que la SEC no tiene jurisdicción para tomar acciones de cumplimiento en su contra.
