La Acción de MicroStrategy Cae 16% Mientras Bitcoin Se Acerca a $100K—¿Demasiado Riesgo para Asumir?
La divulgación revela crecientes preocupaciones sobre la posibilidad de que las acciones de la empresa estén sobrevaloradas, debido a lo que algunos perciben como una valoración excesiva de la empresa. Citron Research afirmó que invertir en Bitcoin ha sido «más fácil que nunca», citando los ETFs y acciones disponibles en plataformas de comercio como Coinbase y Robinhood.
Citron, que notablemente respaldó a MicroStrategy en 2020 como «la mejor manera de jugar con Bitcoin», argumentó que la valoración de la empresa se había «desvinculado completamente» de los fundamentos de Bitcoin, a pesar de que la principal criptomoneda se acercaba a los $100,000 tras tres semanas de máximos históricos.
Ni Citron ni MicroStrategy respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios de Decrypt.
Caída en el Valor de Mercado
La caída, que eliminó aproximadamente $20 mil millones en valor de mercado, marcó una reversión dramática desde el comercio temprano cuando la acción alcanzó un récord intradía de $543.
Desde entonces, MicroStrategy ha emergido como la segunda acción más negociada en Nasdaq por volumen de dólares, solo detrás de Nvidia, según Eric Balchunas, analista sénior de ETF en Bloomberg.
El analista también afirmó que han pasado años desde que una acción se negoció tanto, afirmando que «puede que de hecho haya sido GME la última en hacerlo».
- Para contexto, GME es la acción de GameStop, que se hizo conocida como una «meme stock» durante la frenética actividad bursátil a principios de 2021, provocando fluctuaciones dramáticas en su precio.
- Keith Gill, también conocido como Roaring Kitty, el influyente comerciante conocido por ser alcista en GME, ha estado intermitentemente en Twitter, más recientemente para deshacerse de otra acción, CHWY.
- Las monedas meme de Solana inspiradas por GME y Roaring Kitty también alcanzaron máximos récord a principios de este año, aunque luego disminuyeron cuando Gill se tomó otro descanso de Twitter.
Nueva Capital para la Tendencia Alcista
La fiebre del «comercio Trump» parece haberse enfriado—más que duplicándose y superando la ganancia del 40% de Bitcoin—pero las expectativas de un régimen regulatorio favorable a las criptomonedas en Estados Unidos han impulsado a compañías como MicroStrategy a aprovechar su posición y comprar más Bitcoin.
La agresiva estrategia de recaudación de capital de MicroStrategy también ha intensificado el escrutinio de su prima de valoración. Ajustada por deuda e ingresos, la empresa se negocia a aproximadamente 3.5 veces el valor de sus tenencias de Bitcoin.
También completó una oferta de deuda convertible de $3 mil millones el jueves, ampliada desde un objetivo inicial de $1.75 mil millones debido a la fuerte demanda de los inversores. Estas notas sin cupón, vencimiento 2029, tienen una tasa de conversión de 1.4872 acciones por cada $1,000 de principal, equivalente a aproximadamente $672 por acción, una prima del 55% sobre los precios recientes de negociación.
La última recaudación de deuda sigue a $6.6 mil millones en ventas de acciones a principios de este mes, con todos los ingresos marcados para compras de Bitcoin. Esto es parte de la ambiciosa estrategia «21/21» de MicroStrategy, presentada en octubre, que busca recaudar $42 mil millones a través de montos iguales de ventas de acciones y bonos hasta 2027 para expandir sus tenencias de Bitcoin.
Cómo Comprar Bitcoin Funciona como Magia
MicroStrategy opera como un amplificador apalancado de Bitcoin, utilizando deuda convertible para comprar más Bitcoin mientras sus acciones se negocian con prima durante los mercados alcistas, explica un análisis del medio Sherwood. Esto crea un ciclo auto-reforzador donde el aumento de los precios de Bitcoin impulsa las acciones de MSTR, permitiendo que recaude capital para adquirir aún más Bitcoin de manera económica.
Sin embargo, esta estrategia conlleva un riesgo significativo si Bitcoin entra en un mercado bajista extendido que empuja las acciones de MSTR por debajo de los precios de conversión de sus notas pendientes, que totalizan más de $4.8 mil millones.
En tal escenario, MicroStrategy podría verse obligada a vender los Bitcoin que posee para pagar a los acreedores, ya que tiene reservas de efectivo mínimas (estimadas en aproximadamente $46.3 millones), lo que podría desencadenar un ciclo negativo donde su venta de Bitcoin podría impulsar nuevas caídas de precios y forzar más liquidaciones.
Actualmente, posee 331,200 BTC adquiridos a un precio promedio de $49,874 por moneda, lo que posiciona a MicroStrategy como «la primera y mayor empresa de tesorería de Bitcoin del mundo».
El valor total de sus tenencias de Bitcoin asciende aproximadamente a $32 mil millones. En comparación, la capitalización de mercado de la empresa ha aumentado a alrededor de $107 mil millones, un aumento dramático en comparación con finales de 2023 cuando las acciones se negociaban cerca de la paridad con sus tenencias de Bitcoin.
El desempeño de la empresa en lo que va del año sigue siendo fuerte a pesar de la caída del jueves, con las acciones subiendo casi un 500% en comparación con el aumento del 110% de Bitcoin y el avance del 25% del S&P 500.
Sin embargo, como implica la posición corta de Citron, mantener dicho rendimiento puede resultar desafiante a medida que los inversionistas ponderan los méritos de la prima de MicroStrategy frente a vehículos de inversión en Bitcoin más directos.
Preguntas Frecuentes
- ¿Por qué Citron Research critica la valoración de MicroStrategy?
Citron Research argumenta que la valoración de MicroStrategy se ha «desvinculado completamente» de los fundamentos de Bitcoin, lo cual ha generado preocupaciones sobre un posible sobreprecio de sus acciones.
- ¿Qué riesgos enfrenta MicroStrategy con su estrategia de inversión en Bitcoin?
La estrategia de MicroStrategy conlleva riesgos significativos si Bitcoin entra en un mercado bajista prolongado, lo que podría obligar a la empresa a vender sus tenencias de Bitcoin para pagar a los acreedores.
- ¿Cómo ha afectado la reciente oferta de deuda convertible a MicroStrategy?
La oferta de deuda convertible más reciente ha incrementado su capacidad de adquirir más Bitcoin, aunque también ha intensificado el escrutinio sobre la prima de valoración de la empresa.
