MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) fue ayer la acción más negociada en los mercados bursátiles de EE.UU. y hoy presentará cifras igualmente espectaculares.
Un volumen sorprendente en MicroStrategy
Abriendo el día con un 13% más que el cierre de ayer, en una hora MicroStrategy había negociado 30 millones de acciones, superando su promedio diario completo de 19 millones. La compañía posee 331,200 bitcoins valorados en más de $32 mil millones y podría estar comprando más en la sesión de hoy. A media mañana, su capitalización de mercado era de $103 mil millones, un múltiplo de 3.3 sobre sus tenencias de bitcoin. La compañía ha anunciado financiamiento para comprar decenas de miles de millones de dólares más.
La dilución curiosamente acrecentativa de MicroStrategy
Detrás de estas cifras hay un mercado masivo, no público, para ofertas de acciones negociadas de manera privada y deuda corporativa. La adquisición de bitcoin por parte de MicroStrategy se alimenta de apalancamiento. Tiene dos instrumentos principales para recaudar capital: venta de acciones o bonos.
- La venta de acciones es directa y tan antigua como Wall Street. MicroStrategy puede emitir y vender nuevas acciones, diluyendo la propiedad de capital de los accionistas anteriores.
- Sin embargo, MicroStrategy utiliza casi todos los ingresos de estas emisiones para comprar bitcoin, lo que los accionistas consideran como una “dilución acrecentativa.”
Bono cero cupón y manía alcista
La segunda estrategia de MicroStrategy para recaudar capital es el endeudamiento. En lugar de diluir inmediatamente el capital de los accionistas vendiendo acciones, las corporaciones pueden vender bonos y recibir dinero a cambio de futuros pagos de intereses y principal.
- MicroStrategy tiene un número extraordinario de bonos en circulación, la mayoría de los cuales financian la compra de bitcoin. Esta estrategia ha funcionado bien con el precio del bitcoin en máximos históricos.
- El riesgo de impago disminuye cuanto más sube el bitcoin.
Algunos prestamistas incluso renuncian a los pagos de intereses, con cupones recientemente reducidos al 0%. La compensación para estos prestamistas es el derecho a convertir los bonos en acciones ordinarias de MSTR.
Generalmente, y a diferencia de sus emisiones de bonos en los primeros años, los bonos de MicroStrategy no están garantizados. Esto le brinda a Saylor más flexibilidad para recaudar capital y satisfacer sus obligaciones de deuda en el futuro si el precio de MSTR o bitcoin disminuye sustancialmente.
Preguntas Frecuentes
- ¿Qué impulsa el volumen de negociación de acciones de MicroStrategy?
- El volumen de negociación se ve impulsado por su estrategia de compra de bitcoin y la conveniencia percibida de sus acciones como inversión.
- ¿Cómo afecta la venta de acciones y bonos de MicroStrategy a sus accionistas?
- Los ingresos de estas ventas se utilizan para adquirir bitcoin, una estrategia que ha convencido a los accionistas y minimizado el impacto negativo de la dilución.
- ¿Por qué los prestamistas aceptan bonos sin garantía de MicroStrategy?
- Aceptan el riesgo dada la promesa de convertir bonos en acciones y la potencial ganancia si continúa el aumento en el valor del bitcoin.
