Las opciones del ETF de Bitcoin al contado han llegado — ¡Descubre por qué son más importantes de lo que imaginas!
Con las opciones de ETF de Bitcoin al contado en marcha, ¿podríamos estar presenciando el hito más importante para la adopción institucional de criptomonedas hasta ahora? Sigue leyendo.
Un hito para el mercado cripto
El 18 de noviembre, una actualización clave sacudió el mercado de criptomonedas cuando la Corporación de Compensación de Opciones confirmó que se estaba preparando para la cotización de opciones vinculadas a fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC). Este desarrollo ocurrió tras la aprobación otorgada por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos.
A principios de este año, el 20 de septiembre, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. dio luz verde a las primeras opciones para el Bitcoin Trust de iShares de BlackRock. Desde el 19 de noviembre, Nasdaq ha lanzado la cotización y el comercio de estas opciones innovadoras.
La introducción de opciones en ETFs de Bitcoin al contado marca un hito largamente esperado, especialmente para los jugadores institucionales que buscan herramientas más sofisticadas para manejar el mercado cripto.
Alison Hennessy, jefa de listas de productos cotizados en bolsa de Nasdaq, expresó optimismo sobre este próximo capítulo en las finanzas cripto, calificándolo como “muy emocionante para los inversores”.
¿Pero qué significa todo esto para el mercado cripto en su conjunto? ¿Cómo podría la llegada de opciones de ETF de Bitcoin influir en los comportamientos de negociación, la liquidez del mercado e incluso el precio de Bitcoin? Vamos a profundizar en ello.
¿Por qué son importantes las opciones de ETF de Bitcoin?
Las opciones vinculadas a ETFs de Bitcoin al contado pueden parecer complicadas al principio, pero son más fáciles de entender de lo que podrías pensar. En términos simples, son contratos que te permiten fijar un precio para comprar o vender un ETF, como el iShares Bitcoin Trust de BlackRock, a un precio específico dentro de un marco de tiempo establecido.
Para entender cómo funciona esto, imagina que eres optimista sobre el aumento del precio de Bitcoin en el futuro cercano, pero no quieres comprarlo directamente todavía. Podrías adquirir una “opción de compra”, que te da el derecho (pero no la obligación) de comprar acciones de un ETF de Bitcoin a un precio predeterminado, conocido como el “precio de ejercicio”, antes de que expire la opción.
Si el precio de Bitcoin aumenta, el valor del ETF generalmente sigue el mismo patrón. Esto significa que podrías comprar el ETF al precio de ejercicio más bajo acordado previamente y potencialmente obtener la diferencia como ganancia.
Por otro lado, si crees que el precio de Bitcoin va a caer, podrías optar por una “opción de venta”. Este contrato te permite vender acciones del ETF a un precio acordado, incluso si el valor de mercado disminuye. Esencialmente, estás cubriendo una posible disminución de valor o posicionándote para beneficiarte de ella.
Entonces, ¿por qué esto es importante para los inversores? Las opciones sobre los ETFs de Bitcoin al contado aportan un nuevo nivel de sofisticación al comercio de criptomonedas, ofreciendo herramientas para gestionar el riesgo y hacer apuestas estratégicas que antes no estaban disponibles.
Por ejemplo, una institución que posea una gran posición en Bitcoin podría comprar opciones de venta como una forma de seguro contra caídas repentinas de precios. Mientras tanto, los comerciantes minoristas podrían usar opciones para especular sobre movimientos de precios sin necesidad de invertir grandes sumas por adelantado.
El impacto de la introducción de opciones en los ETFs de criptomonedas puede ser monumental. Cuando ProShares lanzó el primer ETF de futuros de Bitcoin en 2021, el comercio de opciones sobre ese ETF rápidamente siguió.
Los comerciantes acudieron en masa a estos instrumentos para especular sobre la volatilidad del precio de Bitcoin, y el fondo se convirtió en uno de los más rápidos en alcanzar los 1,000 millones de dólares en activos bajo gestión.
Sin embargo, los ETFs basados en futuros tienen una peculiaridad llamada “contango”, donde los precios de los futuros tienden a exceder los precios actuales (al contado). Con el tiempo, esta discrepancia puede erosionar los rendimientos.
Los ETFs al contado evitan este problema, ya que rastrean directamente el precio real de Bitcoin, haciendo que las opciones sobre ellos sean una herramienta de comercio más sencilla y potencialmente más confiable.
Dicho esto, el comercio de opciones no está exento de riesgos. Estos instrumentos son sofisticados y requieren una buena comprensión de la dinámica del mercado. Juzgar mal la volatilidad o el cronometraje puede resultar en pérdidas, y para los inversores minoristas, la complejidad de las opciones puede llevar a errores costosos.
Descifrando el impacto de las opciones de ETF al contado
“Las compuertas para la próxima evolución de Bitcoin en los mercados financieros están a punto de abrirse”, proclamó Joe Consorti, jefe de crecimiento en Theya, la firma de custodia de Bitcoin, en un video compartido en X el 19 de noviembre.
Actualmente, el mercado de derivados de Bitcoin está en sus primeras etapas, especialmente en comparación con su mercado al contado. Como señaló Consorti, los derivados constituyen menos del 1% del valor de $1.8 billones de Bitcoin.
En contraste, en mercados tradicionales como los de renta variable y productos básicos, los derivados a menudo superan la capitalización de mercado de sus activos subyacentes por 10 a 20 veces.
Esta considerable brecha muestra lo subdesarrollado que está el ecosistema de derivados de Bitcoin, particularmente en EE. UU., donde plataformas como Deribit han prosperado en el extranjero, aprovechando las restricciones regulatorias internas.
Durante años, los inversores minoristas de EE. UU. —que representan el 44% del mercado mundial de opciones cotizadas— han estado prácticamente excluidos del comercio de derivados de Bitcoin.
Los jugadores institucionales no han tenido mejor suerte, a menudo lidiando con requisitos extrabursátiles estrictos y un acceso limitado a productos regulados.
Según Consorti, esta falta de accesibilidad ha sofocado la madurez del mercado de Bitcoin y limitado su atractivo como un activo de grado institucional.
La introducción de las opciones IBIT cambia esta narrativa. Estas opciones, aprobadas para su cotización por la SEC, abren la puerta a los mercados de capital más grandes y líquidos del mundo.
Permiten tanto a los inversores minoristas como a los institucionales comerciar derivados de Bitcoin en un entorno regulado y eficiente, cerrando una brecha que ha obstaculizado el crecimiento del mercado durante mucho tiempo.
Una característica que distingue a las opciones IBIT es su mecanismo de liquidación. A diferencia de muchos derivados de Bitcoin tradicionales que se liquidan en efectivo, las opciones IBIT se liquidan en Bitcoin real.
Como destacó MartyParty, analista de criptomonedas, en un tweet, este mecanismo de liquidación directa fortalece el vínculo entre los mercados de derivados y al contado de Bitcoin. ¿El resultado? Mejor descubrimiento de precios y una integración más fluida entre los dos mercados.
Además, la estructura de estilo americano de estas opciones permite que se ejerzan en cualquier momento antes de su vencimiento, ofreciendo a los inversores la flexibilidad de adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado.
Consorti también trazó paralelismos con los mercados tradicionales, donde los derivados han superado históricamente a sus activos subyacentes en tamaño e influencia. Previó un camino similar para Bitcoin, prediciendo que su mercado de derivados podría crecer del actual 2% de la capitalización de mercado a un asombroso 10 a 20 veces esa cantidad.
Este crecimiento desbloquearía billones de dólares en volumen de negociación, inyectaría liquidez, atraería a importantes participantes del mercado y reduciría la notoria volatilidad que por mucho tiempo ha sido un sello distintivo del comercio de Bitcoin.
Conforme se desarrolla el 19 de noviembre, estas opciones marcan el comienzo de un nuevo capítulo para Bitcoin. Las compuertas, como describió acertadamente Consorti, realmente se están abriendo.
¿Qué esperar a continuación?
El lanzamiento de opciones de ETF de Bitcoin señala el comienzo de una nueva fase para los mercados de criptomonedas.
Como señaló Mike Novogratz, CEO de Galaxy Digital, esto marca un “cambio de paradigma”, con expectativas de que los inversores minoristas prueben rápidamente el terreno. Históricamente, dichos lanzamientos han visto un aumento en la actividad comercial a medida que nuevos participantes exploran estas herramientas.
Sin embargo, Novogratz también advierte que esta emoción viene acompañada de riesgos. “Las tasas de financiación son altísimas”, señaló, un posible indicador de que el mercado podría enfrentar turbulencias a corto plazo a medida que los comerciantes apalancados toman posiciones agresivas.
En el lado institucional, Jeff Park, jefe de Estrategias Alpha en Bitwise, destacó las dinámicas únicas que rodean a estas opciones. El ETF IBIT, por ejemplo, enfrenta un límite de posición de solo 25,000 contratos, mucho menos de lo que normalmente permiten productos similares.
Para poner esto en perspectiva, este tope representa menos del 0.5% de las acciones en circulación de IBIT, limitando en gran medida la escala a la que los grandes jugadores pueden participar.
Park comparó esto con los contratos de futuros de Bitcoin del CME, que, por estándares equivalentes, permiten una exposición mucho mayor.
A pesar de estas limitaciones, Park ve un inmenso potencial en lo que está por venir. Sugirió que las opciones de ETF de Bitcoin están allanando el camino para una estructura donde múltiples contratos de diversos emisores seguirán el mismo activo subyacente, una novedad en el comercio de opciones.
Esta configuración podría llevar a dinámicas de mercado únicas, especialmente con un límite de posición estrecho en IBIT. Según Park, los comerciantes podrían encontrarse con patrones de precios inusuales y oportunidades de arbitraje a medida que compradores y vendedores naturales interactúan a través de diferentes perfiles de volatilidad.
Sin embargo, como señaló Park, «Bitcoin todavía está marcado con un asterisco», con restricciones regulatorias que limitan su integración completa en los mercados de capital globales.
En el futuro cercano, los inversores deben esperar un período inicial de volatilidad mientras el mercado se ajusta a estos nuevos instrumentos. El límite de posición restringido en IBIT puede crear bolsas de ineficiencia, mientras que la introducción de opciones similares de otros emisores podría llevar a dinámicas competitivas que beneficien a los comerciantes.
Divulgación: Este artículo no representa asesoramiento de inversión. El contenido y materiales presentados en esta página son solo para fines educativos.
Preguntas frecuentes
- ¿Qué significa la introducción de opciones de ETF de Bitcoin al contado para los inversores institucionales?
La introducción de estas opciones proporciona herramientas más sofisticadas para gestionar el riesgo y hacer apuestas estratégicas, lo que potencialmente incrementa la participación institucional en el mercado de criptomonedas.
- ¿Cómo benefician las opciones de ETF de Bitcoin al contado a los comerciantes minoristas?
Permiten a los comerciantes minoristas especular sobre los movimientos de precios sin necesidad de grandes inversiones iniciales, proporcionando flexibilidad y oportunidades de cobertura.
- ¿Cuáles son los riesgos asociados con el comercio de opciones de ETF de Bitcoin?
El comercio de opciones implica riesgos debido a su complejidad y la necesidad de comprender la dinámica del mercado; un mal juicio de la volatilidad o el tiempo puede llevar a pérdidas.
