2 Razones por las que el Pago Multimillonario de FTX No Impulsará el Cripto: Descúbrelo Ahora

Mientras la saga y la sombra alargada de FTX siguen dominando el discurso criptográfico, la reciente noticia de que se aprobó la tan esperada distribución por bancarrota fue, justificadamente, un acontecimiento que generó titulares. Casi dos años después de la implosión del intercambio y un año después de la condena de Samuel Bankman-Fried por cargos penales, la liberación de entre $14 y $16 mil millones del patrimonio de la quiebra ha llevado a los analistas del mercado a revisar al alza los objetivos de precios. Con informes de que el 98% de los acreedores de FTX recibirán aproximadamente el 119% de las reclamaciones permitidas de la bancarrota, hay un optimismo comprensible sobre lo que estas distribuciones significarán para el mercado criptográfico en general.

Caveat Importante

Una advertencia importante que debe identificarse de entrada es que estas distribuciones, incluida la cifra ampliamente reportada del 119% de las reclamaciones, se basan en las reclamaciones presentadas en noviembre de 2022. Durante el tiempo desde la bancarrota, bitcoin ha subido aproximadamente un 260%, coincidiendo con un amplio aumento en los precios de los activos durante el mismo período. En otras palabras, los inversores cuyas tenencias/depositos en FTX estaban denominados en bitcoin u otros criptoactivos se perderán el reciente mercado alcista y aún así solo recuperarán un porcentaje de lo que se habría ganado si el intercambio no hubiera colapsado debido a las actividades criminales de Bankman-Fried.

• Las Distribuciones Se Realizarán con el Tiempo
• Reconociendo que el patrimonio de la bancarrota no cumplió con plazos previamente establecidos durante el proceso de quiebra, la fecha estimada (fijada por el tribunal) para que el plan se implemente es el 31 de octubre. Una vez alcanzada una fecha efectiva, los deudores (FTX) tendrán 60 días para hacer distribuciones a una clase de acreedores conocida como la clase de conveniencia; en el caso de esta distribución, esa clase incluye cualquier reclamo de un cliente individual por debajo de $50,000. El monto total a distribuir a esta clase es de aproximadamente $1.2 mil millones, con el cronograma de pagos aún por determinar una vez establecida la fecha efectiva.
• Los acreedores más grandes, también conocidos como la clase de derechos, probablemente comenzarán a recibir distribuciones a principios de 2025. Estos acreedores tienen aproximadamente $9 mil millones en reclamaciones y recibirán pagos en forma de pagos iniciales, así como pagos de intereses sobre la porción no pagada de las reclamaciones hasta que estas se paguen completamente. Además, los pagos también se distribuirán de un acuerdo de $12.7 mil millones entre la herencia de FTX y la CFTC. En total, la herencia de FTX estima una tasa de recuperación de entre el 129% y el 143% para esta clase de acreedores.

En otras palabras, incluso con los miles de millones que se deben y se distribuirán a los acreedores de FTX, 1) los inversores más propensos a reasignar primero en el cripto (retail) recibirán una cantidad relativamente pequeña, y 2) los inversores más grandes solo comenzarán a recibir distribuciones incrementales en algún punto de 2025.

Los Grandes Acreedores Podrían No Reincorporarse al Cripto

La línea de tiempo para las distribuciones merece ser monitoreada, pero en términos de impacto en el precio, los analistas del mercado y los expertos en políticas podrían estar más interesados en la probabilidad de que estos dólares se redistribuyan en el sector cripto. Basado en un informe de Fortune en marzo, estas expectativas podrían ser demasiado optimistas. Profundizando en el informe, los mayores tenedores individuales de reclamaciones de FTX son los fondos de cobertura Attestor, Baupost y Farallon, con posesiones combinadas de aproximadamente $1.3 mil millones. Además, aproximadamente el 50% del total de reclamaciones, entre $6 mil millones y $7 mil millones en total, están vinculadas a firmas de activos en dificultades.

Debido a esta concentración, la probabilidad de que estas redistribuciones se desplieguen en criptoactivos, ya sea inmediatamente o en absoluto, es más baja de lo que podría esperarse. Las razones para esto incluyen que 1) los gestores de activos podrían haber alcanzado el nivel de exposición a cripto deseado, 2) los acuerdos de socios limitados pueden hacer que la reasignación a cripto sea difícil, y 3) el aumento en los precios hace que la redistribución a los precios actuales sea menos atractiva desde una perspectiva de riesgo-rendimiento.

En resumen, miles de millones de las redistribuciones de la herencia de FTX se dirigirán a firmas de gestión de activos especializadas en activos en dificultades, no a fondos o inversores cripto apasionados, y estas firmas tienen limitaciones en la capacidad e interés de redistribuir agresivamente estas distribuciones en criptoactivos.

FAQs

• ¿Cuándo comenzarán a distribuirse los fondos de la bancarrota de FTX?
  Se espera que las distribuciones comiencen después de que el plan sea implementado, con una fecha estimada para el 31 de octubre, y se extenderán con el tiempo hasta 2025.
• ¿Qué impacto tendrán estas distribuciones en el mercado cripto?
  Los analistas sugieren que el impacto en los precios podría ser limitado, ya que la mayoría de los fondos se dirigirán a gestores de activos de activos en dificultades y no necesariamente se reinvertirán en cripto.
• ¿Recibirán los acreedores de FTX más del valor de sus reclamaciones iniciales?
  Sí, se estima que los acreedores recibirán entre el 119% y el 143% de las reclamaciones permitidas, dependiendo de la clase de acreedor en la que se encuentren.