La fortaleza del IPC hace incierta la perspectiva de tasas de la Reserva Federal: Descubre sus implicaciones

La perspectiva de la Reserva Federal sobre las tasas de interés se mantiene incierta mientras la inflación sigue avanzando con fuerza. Hoy más tarde, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicará sus últimas cifras del índice de precios al consumidor (CPI), y los economistas se preparan para un tercer mes consecutivo de sólido crecimiento inflacionario.

Previsiones para el IPC central y el CPI general

Se espera que el índice central del IPC, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, aumente un 0.3% en octubre. Mientras tanto, se pronostica que el CPI general subirá un 0.2%.

Esto ocurre justo después de unos recortes en las tasas de interés destinados a enfriar la economía. En septiembre, la Fed realizó un recorte de medio punto, seguido de otro de un cuarto de punto la semana pasada. Pero dado que la inflación sigue siendo difícil de controlar, esos recortes podrían quedar en pausa, al menos por ahora.

Los inversores parecen coincidir, ya que las probabilidades de otro recorte en las tasas en diciembre han caído al 60%, frente al 80% antes de las elecciones presidenciales de la semana pasada, según la herramienta FedWatch del CME.

Alquileres en aumento, ¿pero hasta cuándo?

¿El principal impulsor del CPI? Son los alquileres, o más específicamente, el «alquiler equivalente de propietarios» (OER), el mayor factor en la determinación de la tendencia subyacente del CPI. Si alquilas o eres propietario de un lugar, probablemente ya sepas que los alquileres han estado subiendo todo el año. Esta medida del OER saltó a principios de año, alcanzó su pico en julio y agosto antes de enfriarse un poco en septiembre.

Sin embargo, ese periodo de enfriamiento podría ser de corta duración. Diego Anzoategui y su equipo de economistas de Morgan Stanley prevén otro leve aumento en octubre, aunque creen que la tendencia a la baja podría reanudarse pronto.

Dijeron: «Es probable que el OER de septiembre haya estado sesgado hacia abajo por factores estacionales, y no esperamos un sesgo similar en esta impresión.» En resumen, la inflación de los alquileres podría ser complicada esta vez, pero los indicadores a largo plazo sugieren que se está enfriando. Si estás cansado de los alquileres altísimos, quizás—sólo quizás—haya algo de luz al final de este túnel.

No obstante, si has estado observando las tarifas de nuevos contratos de alquiler y las renovaciones, sabrás que estos números tienen un aspecto un poco mejor que el CPI de la vivienda. Con la inflación negándose a enfriarse lo suficientemente rápido, nadie en la Fed está apostando por un milagro en los alquileres, al menos por ahora.

Huracanes y tarifas hoteleras: Un lío tormentoso

Ahora, incluso si la inflación de los alquileres no se dispara, los economistas creen que los precios del alojamiento podrían hacerlo. La culpa sería de los huracanes—Helene y Milton, para ser específicos. Estas recientes tormentas obligaron a las personas a abandonar sus hogares y buscar refugio en hoteles, agregando presión al componente de alojamiento-fora-del-hogar del CPI.

Las habitaciones de hotel son una parte más pequeña del rompecabezas de la inflación, pero en las áreas afectadas por las tormentas, la demanda se disparó. Más demanda de habitaciones de hotel significa tarifas más altas, y estas tarifas más altas podrían intensificar aún más las cifras de inflación.

Pooja Sriram y Marc Giannoni de Barclays expresan: «Pronosticamos un aumento en los precios de alojamiento basándonos en datos de alta frecuencia sobre las tarifas medias de habitaciones.» Los informes de Costar han mostrado un aumento de la demanda en el sureste en octubre debido al desplazamiento por huracanes.

La Oficina de Estadísticas Laborales generalmente ajusta los precios de los hoteles para tener en cuenta la menor demanda otoñal después del pico de verano. Pero si los precios se mantienen firmes o incluso suben, podrían distorsionar esos números ajustados estacionalmente, lo que haría parecer que los hoteles se están encareciendo justo cuando se supone que otras áreas de la economía se están enfriando.

El dólar domina, y Wall Street está listo para más

Mientras tanto, el dólar está mostrando sus músculos y Wall Street está prestando atención. Una semana después de las elecciones presidenciales, el dólar es más fuerte que en todo el año, causando caos en el mercado de divisas.

Monedas importantes como el euro, el yen y el dólar canadiense se están debilitando frente al dólar, alcanzando umbrales psicológicos que podrían agitar los mercados globales.

El DXY, que rastrea el dólar frente a una cesta de monedas globales, ha subido por tercer sesión consecutiva esta semana, alcanzando su nivel más alto desde 2022. Meera Chandan de JPMorgan dijo que «el resultado electoral amplifica el excepcionalismo del dólar estadounidense.»

Agregó que «ninguna otra moneda tiene lo que tiene el dólar: crecimiento y rentabilidad superiores, atributos defensivos.» El sentimiento post-electoral es todo lo que se necesita para que el dólar suba, y los comerciantes apuestan a que empujará aún más alto hasta un 7% en los próximos meses. Esto podría significar que el euro alcance la paridad con el dólar, y el yuan de China podría acercarse a 7.40 por dólar.

Kamakshya Trivedi de Goldman está de acuerdo. Para él, todo se trata de propuestas de políticas que impulsan al dólar. Pero incluso con las tarifas acechando, cree que la fuerza no está garantizada y podría depender de las respuestas de otros países.

Los datos de opciones y los últimos informes de posicionamiento muestran que los mercados esperan que el dólar siga subiendo. De hecho, el sentimiento alcista sobre el dólar es ahora el más fuerte desde julio.

• ¿Qué factores están impulsando el aumento del CPI?

  El principal impulsor es el «alquiler equivalente de propietarios», el mayor factor en la determinación de la tendencia subyacente del CPI. Además, la demanda de habitaciones de hotel podría aumentar debido a desplazamientos por huracanes.

• ¿Cómo están impactando las tasas de interés en la economía con la inflación actual?

  Los recientes recortes en las tasas de interés de la Fed buscan enfriar la inflación, pero podrían quedar en pausa ya que la inflación sigue siendo difícil de controlar.

• ¿Por qué el dólar se ha fortalecido después de las elecciones presidenciales?

  El dólar ha ganado fuerza gracias al sentimiento post-electoral y propuestas de políticas que impulsan su excepcionalismo, afectando las principales divisas globales.